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东兴中小市值周报总结（2014年5月12日）

核心内容

2014年5月，东兴证券中小市值周报指出，随着“微刺激”政策的推进，铁路投资重回高点，成为稳增长的重要手段。铁路总公司在4个月内三次上调投资目标，最终将2014年国内铁路建设投资规模提升至8000亿元，增幅达27%，仅次于2010年的历史高点。预计2013-2015年为铁路竣工高峰期，将带动铁路车辆及配件需求快速增长，动车组需求预计达400标列，同比增幅超60%。铁路通信信号系统及设备需求在2013年已企稳回升，未来将保持较高增长。基于此，报告上调铁路设备行业评级至“看好”，并重点推荐相关企业。

主要观点

• 铁路投资重回高点：2014年铁路投资目标上调至8000亿元，是近年来稳增长的重要手段之一。
• 铁路设备行业前景乐观：随着竣工高峰期的到来，铁路车辆及配件、通信信号系统及设备需求将显著增长，行业评级上调至“看好”。
• 重点推荐企业：
  • 铁路车辆及配件：中国北车、晋西车轴；
  • 铁路通信信号系统及设备：辉煌科技；
  • 建议关注企业：中国南车、北方创业、永贵电器、佳讯飞鸿、世纪瑞尔。
• 中小市值股票组合：
  • “启程”组合：代表黑马股，包含东兴证券中小市值组看好的潜力公司；
  • “祥瑞”组合：代表估值合理、业绩稳定增长的白马股；
  • “风巽”组合：代表市场热点，关注题材概念股。

关键信息

铁路投资情况

• 2014年铁路投资目标由年初的6300亿元三次上调至8000亿元，增幅达27%；
• 投资规模仅次于2010年的历史高点；
• 预计2013-2015年为铁路竣工高峰期，动车组需求达400标列，同比增长超60%；
• 铁路通信信号系统及设备需求在2013年已企稳回升，未来将保持较高增长。

个股表现

• 涨幅榜前十：摩恩电气（+25.08%）、利达光电（+19.58%）、中化岩土（+18.53%）、天马股份（+17.50%）、恒顺电气（+17.47%）等；
• 跌幅榜前十：长荣股份（-19.58%）、蓉胜超微（-19.24%）、达意隆（-17.78%）、宝莱特（-15.39%）、大富科技（-14.88%）等。

估值情况

• 板块估值：
  • 上证A股：PE 8.95，PB 1.21；
  • 深证主板A股：PE 17.83，PB 1.70；
  • 中小板：PE 34.11，PB 2.89；
  • 创业板：PE 54.26，PB 4.15；
• 申万大小盘估值：
  • SW大盘指数：PE 7.69，PB 1.15；
  • SW中盘指数：PE 26.25，PB 2.12；
  • SW小盘指数：PE 35.09，PB 2.25；
• 创业板和中小板估值溢价继续回归，整体估值处于较高水平。

重点公司分析

东江环保（002672）

• 2014年为公司产能建设大年，预计2015年、2016年业绩将迎高成长；
• 2014-2016年EPS分别为1.05元、1.76元、2.51元，对应PE分别为34倍、20倍、14倍；
• 业务横跨工业和市政，已发展成为国内综合性固废处理环保服务商；
• 资金充足，账面现金5亿元，银行授信额度20亿元，已核准发行7亿元公司债券；
• 通过并购实现异地扩张，形成全国市场布局。

华西能源（002630）

• 完成“产投融”布局，形成装备制造、工程总包、投融资三位一体的清洁能源产业链；
• 垃圾发电业务盈利，成为未来增长点；
• 海外EPC业务不断拓展，预计2014-2015年EPS分别为0.66元和1.00元，对应PE为26倍和17倍；
• 维持“强烈推荐”评级。

东兴中小市值股票组合

• “启程”组合：包含6只股票，调入日为2014年3月14日或3月28日，主要覆盖家用电器、国防军工、医药生物、建筑材料、机械设备、电气设备等领域；
• “祥瑞”组合：包含5只股票，调入日为2014年3月14日、4月8日、4月18日，主要覆盖休闲服务、通信、电气设备、医药生物、计算机等领域；
• “风巽”组合：包含5只股票，调入日为2014年3月14日或3月28日，主要覆盖电气设备、机械设备、计算机、新能源等领域。

团队简介

• 弓永峰：首席分析师，组长，清华大学硕士，韩国POSTECH博士，专注新能源、新材料、节能环保等领域；
• 侯建峰：电力设备行业研究员，专注核电与一次设备；
• 高坤：零售行业研究员，专注中小市值零售及电子商务；
• 宋凯：医药行业研究员，专注中小市值医药领域；
• 孙玉姣：军工、食品饮料、汽车、环保等领域研究员，擅长跨行业研究；
• 何昕：专注高端装备制造业、节能环保、新能源汽车；
• 罗柏言：策略研究员，专注宏观经济与行业机会；
• 汤杰：TMT互联网行业研究员，曾就职于美国研究机构JG-Capital。

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行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。