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申万宏源十大金股组合（2018年10月1日-10月31日）总结

核心内容

申万宏源“金股组合”是研究团队基于市场趋势与行业研究，为投资者精选的股票组合，旨在提供具有研究支持的优质投资标的。组合包含10只股票，涵盖A股与港股，主要体现对未来1个月的市场判断和风格配置建议。

主要观点

• 市场判断：市场快速下行阶段可能已经过去，中短期压制A股市场的主要因素为无风险利率上行，但改革预期可能成为支撑。节后市场快速回落反映弱势磨底的概率较大，建议关注核心资产与高股息板块的中长期配置机会。
• 配置建议：
  • 短期：重点配置油气产业链和保险板块，因其相对收益较为确定。
  • 中长期：配置核心资产和高股息股票，作为稳健投资选择。
• 投资逻辑：组合中的股票基于行业前景、业绩预期、政策支持、估值优势等多方面分析，具有较高的成长性和盈利潜力。

关键信息

上期组合表现

• 2018年9月1日-9月30日：
  • 9只A股平均上涨 $4.79%$，跑赢上证综指 $1.27%$ 和沪深300指数 $1.66%$。
  • 1只港股上涨 $4.52%$，跑赢恒生指数 $4.88%$。
  • 组合整体上涨 $4.77%$。
• 累计表现（2017年3月28日-2018年9月30日）：
  • A股组合累计上涨 $5.49%$，跑赢上证综指 $18.70%$ 和沪深300指数 $5.81%$。
  • 港股组合累计上涨 $131.27%$，跑赢恒生指数 $117.86%$。

本期金股组合

本期推荐的十大金股包括：

• 中直股份
• 新北洋
• 中国神华
• 新天然气
• 山东黄金
• 中国平安
• 顺鑫农业
• 沪电股份
• 药明康德
• 中国石油化工股份

其中，**“铁三角”**为本期重点推荐股票，分别为：

• 中直股份：受益于军工政策红利与陆航编制扩大带来的新增需求，估值弹性较大。
• 新北洋：定位全域无人自助终端，受益于人口红利消失带来的需求爆发，短期业绩加速，未来三年复合增长预计约 $45%$。
• 中国神华：预计动力煤价四季度稳中有升，公司业绩确定性增强，现金流充裕，特别分红预期强，当前市值折价约 $35%$。

其余七只金股推荐逻辑

• 新天然气：行业景气度持续上升，收购亚美能源 $50.5%$ 股权，切入煤层气勘探与开采领域，业绩弹性较大。
• 山东黄金：金价有望因美联储加息预期减弱而上涨。
• 中国平安：保险板块基本面改善，预计上涨空间在 $20%$ 以上。
• 顺鑫农业：低端白酒迅速扩张，产品结构升级，净利率有望提升至 $15%$，三季报超预期可构成短期催化。
• 沪电股份：受益于5G建设，短期净利润翻倍，长期聚焦汽车板全球市场TOP5战略。
• 药明康德：受益于工程师红利，作为中国CRO龙头，技术与管理壁垒显著，当前PE为 $45$ 倍，未来仍有 $3-4$ 倍增长空间。
• 中国石油化工股份：油价易涨难跌，炼化行业进入最佳盈利期，现金流稳定，股息率高，攻守兼备。

组合模拟交易规则

1. 建仓规则：组合初始建仓10支股票，单支股票权重不超过 $10%$，权重超过 $10%$ 时只能减持不能增持。
2. 成交规则：成交价为下指令时间至收盘的成交量加权平均价；成交量不超过下指令时间至收盘的 $20%$；涨停或跌停时，换手率低于 $5%$ 不成交。
3. 收益计算：
   • 组合最高收益率：（组合三个月后指数行情—组合成立日的指数行情）/组合成立日的指数行情。
   • 相对申万一级行业的超额收益：三个月内股票涨幅减去所在行业的涨幅。
4. 分红处理：红息按分红再买入同只股票处理，以除权除息日前一日收盘价买入。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究策略部发布，由周海晨、王胜、刘晓宁三位证券分析师撰写。
• 联系人：程翔（电话：(8621)23297818×7342，邮箱：chengxiang@swsresearch.com）。
• 投资建议不构成私人咨询，客户应结合自身情况并咨询独立投资顾问。

法律声明

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