20181203-申万宏源-_申万宏源十大金股组合__2018_年第十二期_9页_825kb

报告摘要

申万宏源十大金股组合（2018年第12期）总结

核心内容概述

申万宏源“十大金股组合”是研究团队基于市场趋势和行业研究，为投资者精选的个股组合。该组合旨在反映申万宏源对未来1个月市场走势的研判及风格判断，同时体现研究团队的专业能力和市场竞争力。2018年第12期组合推荐了以下10只股票：沪电股份、汉得信息、中信证券、药明康德、中金黄金、苏泊尔、皖能电力、新大陆、中航沈飞、龙源电力。

主要观点

1. 上期组合表现回顾

2018年第11期金股组合在11月1日-11月30日期间整体下跌 0.63%。
A股部分：9只A股平均下跌 0.76%，跑输上证综指 0.2个百分点，跑输沪深300指数 1.36个百分点。
港股部分：1只港股上涨 0.59%，跑输恒生指数 5.52个百分点。
累计表现（2017年3月28日-2018年11月30日）：
- A股组合累计下跌 0.41%，跑赢上证综指 20.24个百分点，跑赢沪深300指数 8.06个百分点。
- 港股组合累计上涨 88.72%，跑赢恒生指数 80.94个百分点。

2. 本期策略判断

市场预期：等待“行业政策底”的结构性行情复苏。中美G20谈判成果好于预期，短期有望支撑市场，但中期中美摩擦缓和并不是可靠的收益来源。
中期方向：继续提示“行业政策底”仍是中期方向，建议耐心等待其行情复苏。
配置建议：
- 财政“补短板”受益行业：关注5G、光伏风电、新能源汽车和建筑装饰。
- 市场化红利释放行业：关注游戏、教育和券商。

关键信息

本期首推“铁三角”

沪电股份：
- 5G建设期核心受益标的。
- 短期订单质量和经营效率双升，净利润同比翻倍，成为业绩最超预期的电子股。
- 长期汽车板全球市场TOP5战略有序推进，预计成为未来主要增长点。
汉得信息：
- 受SAP不利影响股价回调，但SAP业务影响较小，未来市场将回归理性。
- 公司对上下游形成完整解决方案，议价能力强，业绩增速表现较好。
中信证券：
- 资本市场改革政策逐步落地，2019年行业基本面有望出现拐点。
- 公司业务均衡，预计2019年ROE约 7%，基本面持续领先。
- 当前估值处于历史底部偏下，性价比较高。

其余七只金股推荐逻辑

药明康德：
- 中国CRO行业龙头，受益于工程师红利，拥有低成本优势。
- 2018年PE仅 45倍，对标海外可比公司，未来仍有 3-4倍增长空间。
中金黄金：
- 美联储12月加息预期已反映至股价，后续货币政策边际放松和油价回暖有利金价反弹。
- 人民币贬值预期存在，避险情绪升温利好黄金股。
苏泊尔：
- 小家电逆周期属性强，市场环境优势凸显。
- 背靠大股东，订单稳定，明年业绩确定性强。
- 外销全年订单增长 31%，四季度有望加速；内销厨房小家电量稳价升，整体增长 20%。
皖能电力：
- 安徽火电龙头，拟收购集团优质火电资产，提升装机规模和盈利能力。
- 当地发用电供需结构改善，用电增速增长，电力供给端下降，公司将迎来发展机遇。
新大陆：
- 三季度业绩符合预期，2019年将进入业绩拐点。
- 股权激励要求未来三年平均增速 28%。
- 支付运营行业整体提价，公司市占率提升，流水增长可保持 **20%**以上。
中航沈飞：
- 主力产品周期匹配需求周期，量价利齐升，季度报表改善。
- 军品三年收入复合增速达 30%。
- 股权激励绑定核心技术团队与公司利益，大股东深度参与定增，与二级市场利益一致。
龙源电力：
- 三季报净利润增长超 40%。
- 四季度补贴有望加速回收，全年应收周转天数将改善。
- 随着特高压线路投运，风电装机增速有望提速。
- 目前PB为 0.9X，估值有望逐步回升。

组合投资策略说明

买卖规则：组合初建时配置10只股票，单支股票权重不超过 10%，超过后只能减持不能增持。
成交匹配：成交价为下指令时间至收盘的成交量加权平均价，成交量不超过 20%。
收益计算：
- 主要考察组合三个月后的最高收益率和相对于申万一级行业的超额收益。
- 超额收益计算为：三个月指数涨跌幅 - 该股票所在申万一级行业三个月涨跌幅。
分红处理：红息按再买入同只股票处理，以除权除息日前一日收盘价买入。

信息披露与合规声明

证券分析师：周海晨、王胜、刘晓宁。
研究支持：陆灏川。
联系人：陆灏川，电话 (8621)23297268，邮箱 luhc@swsresearch.com。
机构销售团队联系人：
- 华东：陈陶，电话 021-23297221，邮箱 chentao1@swhysc.com。
- 华北：李丹，电话 010-66500631，邮箱 lidan4@swhysc.com。
- 华南：陈雪红，电话 021-23297530，邮箱 chenxuehong@swhysc.com。
- 海外：胡馨文，电话 021-23297753，邮箱 huxinwen@swhysc.com。
法律声明：
- 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 客户应自主作出投资决策并承担相应风险。
- 本公司不对因使用本报告内容而造成的损失负责。
- 报告内容不构成对任何人的投资建议，客户应咨询独立投资顾问。