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报告摘要

申万宏源十大金股组合总结（2018年第3期）

核心内容概述

申万宏源“十大金股组合”是基于研究团队对市场大势研判和行业景气度分析，每月更新一次的股票推荐组合。该组合旨在为投资者提供基于基本面和市场预期的研究支持，精选具备成长性、估值优势和政策受益的个股，力求在市场波动中创造超额收益。

主要观点

1. 上期组合表现回顾

整体表现：2018年2月1日-2月28日期间，上期十大金股组合下跌 2.9%。
A股表现：9只A股平均下跌 3.4%，跑赢沪深300指数 2.5个百分点。
港股表现：1只港股上涨 1.9%，跑赢恒生指数 8.1个百分点。
累计表现（自2017年3月28日第一期至2018年2月28日）：
- A股组合累计上涨 16.1%，跑赢上证综指 16.2个百分点。
- 港股组合累计上涨 127.3%，跑赢恒生指数 101.9个百分点。

2. 本期策略判断

大势研判：
- 市场处于基本面验证期，叠加海外扰动，底部区域的夯实过程将复杂。
- 3-4月市场主线是“四月决断”，围绕基本面验证展开。
- 白马龙头业绩不及预期，导致“先观察，后应对”的策略被强化。
- 美联储加息预期升温，但部分海外数据回落，市场高波动率仍将持续。
配置建议：
- 优先配置具备景气验证和催化剂的标的。
- “制造 + 创新”仍是确定性受益方向。
- 中期关注乡村振兴和精准扶贫政策带来的大众消费品和建筑材料的投资机会。

本期金股组合

本期推荐的十大金股包括：

新坐标
华东医药
桂冠电力
金风科技
宝钢股份
王府井
新北洋
闰土股份
五粮液
宇华教育

其中，新坐标、华东医药、桂冠电力被列为本期“铁三角”重点推荐。

关键个股推荐逻辑

证券简称	推荐逻辑
新坐标	预计2018Q1业绩增速达75%，超出市场预期；汽车板块处于预期底部，市场过度悲观。
华东医药	医药工业资产优质，受益于医保目录调整；PE仅24倍，估值处于低位；创新药储备丰富，转型趋势明确。
桂冠电力	出库水流量创近几年新高，叠加低基数效应，2018年业绩有望超预期；预计高分红，具备高股息优势。
金风科技	风电行业有望走出历史底部；技术进步推动成本下降，提高收益率；海外扩张趋势明显。
宝钢股份	钢铁行业供需平稳，公司龙头地位突出；武钢盈利改善空间大，预计2018年净利润超250亿。
王府井	PB仅1.5倍，PE仅13倍，安全边际充足；公司基本面出现趋势性复苏，业态调整充分，经营管理改善。
新北洋	“二次创业”后进入方案化阶段，客户黏性提高；物流与金融解决方案已验证；新零售蓝海优势明显。
闰土股份	印染旺季将支撑染料价格上涨；中间体涨价提供成本支撑；PE估值较低。
五粮液	白酒复苏仍在持续，预计2018年营收增速25-30%，利润增速超30%；当前PE仅22倍，估值处于低位。
宇华教育	公司执行力和品控意识强，预计未来三年复合净利润增速达30%。

重要信息提示

组合模拟交易规则：
- 初始建仓10只股票，单支股票权重不超过10%。
- 调仓后若涨停或跌停，换手率低于5%则不成交。
- 分红后按除权除息日前一收盘价买入同股。
投资评级说明：
- 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（±5%）、减持（-5%以下）。
- 行业评级：看好（+5%以上）、中性（±5%）、看淡（-5%以下）。
- 申万宏源采用相对评级体系，不构成私人投资建议。
信息披露：
- 本报告由申万宏源研究部发布，分析师具备证券投资咨询执业资格。
- 本公司可能持有或交易报告中提及的投资标的，也可能为其提供投资银行服务。
- 投资者应以官网完整报告为准，不依赖评级作出投资决策。
法律声明：
- 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
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总结

申万宏源“十大金股组合”是基于行业研究和市场预期的精选投资组合，旨在为投资者提供价值导向的股票推荐。本期组合在2月表现总体偏弱，但部分个股如视觉中国表现出色，实现了超额收益。本期策略强调基本面验证、催化剂驱动和政策导向，重点推荐“制造 + 创新”及大众消费品、建筑材料等受益方向。投资者应结合自身情况，审慎参考本报告内容，以官网完整报告为准。

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