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申万宏源十大金股组合总结（2018年8月1日-8月31日）

核心内容

申万宏源“十大金股组合”是研究团队每月更新的投资建议，旨在为投资者提供基于市场研判和行业研究的个股推荐。本期（2018年8月1日-8月31日）的金股组合包含10只股票，其中3只为港股，7只为A股。该组合的推荐逻辑基于对市场趋势、行业前景以及公司基本面的综合分析，力求为投资者创造最大价值。

主要观点

1. 本期组合表现回顾

• 2018年7月2日-7月31日，上期金股组合整体上涨5.5%。
• A股组合平均上涨5.3%，跑赢沪深300指数5.1个百分点。
• 港股组合上涨6.9%，跑赢恒生指数8.2个百分点。
• 本期组合中，广州酒家和寒锐钴业表现突出，分别上涨21.9%和11.2%。
• 美克家居是唯一一只下跌的股票，跌幅为6.5%。

2. 长期累计表现

• 自2017年3月28日第一期发布以来，金股组合累计上涨20.2%。
• A股组合累计上涨10.3%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 港股组合累计上涨140.0%，跑赢恒生指数120.8个百分点。

3. 本期策略判断

• 市场预期：经济政策转向宽松，信用环境改善，积极财政为市场提供上行动力。
• 风险提示：CDR发行重启可能对A股形成压制，需关注3000点与3200点的波动。
• 中美摩擦与海外紧缩预期：可能对市场反弹构成阶段性扰动。
• 配置建议：
  • 重点配置受益于政策转向的行业，如建筑、环保等。
  • 关注周期性行业中的高弹性标的，如钢铁、水泥等。
  • 聚焦民营大炼化、5G等新兴投资机会。

关键信息

1. 本期推荐的十大金股

• A股：四川路桥、华鲁恒升、中航沈飞、国投电力、顺鑫农业、德邦股份、赢时胜、杰克股份、荣泰健康。
• 港股：中国软件国际。

2. “铁三角”推荐逻辑

• 四川路桥：
  • 受益于地方融资平台政策利好。
  • 订单持续增长，多渠道融资能力强，资产负债结构优化。
• 华鲁恒升：
  • 醋酸价格有望上涨，煤制乙二醇项目9月投产，预计增厚7亿利润。
  • 中长期成长路径清晰。
• 中航沈飞：
  • 军品采购提前，订单饱满，中报业绩有望超预期。
  • 大股东深度参与定增，股权激励已完成，业绩释放动力强。

3. 其他推荐股票分析

• 国投电力：水电龙头，火电资产被低估，雅砻江水电带来稳定现金流，中游电站开发提升装机量。
• 顺鑫农业：白酒业务进入加速增长期，2018年增速有望达50%以上，产品结构升级带动净利润率提升。
• 德邦股份：大件快递领域龙头潜力，预计未来三年复合增速达47%，毛利率持续上行。
• 赢时胜：PaaS产品存在较大预期差，预计2018-2020年利润CAGR约40%，内生现金流良好。
• 杰克股份：纺织服装自动化核心标的，市场占有率持续提升，2018年利润增速达50%。
• 荣泰健康：按摩椅市场增长迅速，自主品牌收入增速保持50-60%，共享按摩业务带来业绩弹性。
• 中国软件国际：中报业绩或超预期，同比增长30%以上，新业务收入拆分有助于估值提升，当前估值处于底部区域。

4. 组合模拟交易规则

• 建仓规则：初始建仓10只股票，单只股票权重不超过10%。
• 成交规则：以成交量加权平均价成交，不超过成交量20%。
• 涨跌停处理：涨停或跌停时，换手率低于5%则不成交。
• 收益计算：
  • 考察组合三个月后的最高收益率。
  • 相对申万一级行业的最大超额收益。

5. 分红处理

• 红息按分红再买入同只股票处理，以除权除息日前一日收盘价买入。

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