20150925-长城证券-9月中观产业经济数据研究_中国经济进入传统旺季_美联储加息延后提振情绪_16页_1mb

中国经济专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2015年9月中国宏观经济中观产业数据，重点围绕上游、中游和下游行业表现，结合国际经济形势和政策变化，探讨了中国经济的复苏迹象与市场动态。

主要观点

上游：美元兑人民币震荡，大宗商品短期波动

• 美联储暂缓加息：9月17日美联储宣布暂不加息，受美国CPI数据疲软及全球央行宽松政策影响，美元指数回落，人民币对美元升值。
• 油价反弹：受尼日利亚管道故障及美联储政策影响，油价出现反弹，但上涨空间有限。
• 铜价波动：LME铜价在加息前一日上涨，但加息后回落，显示市场对加息预期的担忧。
• 煤炭价格下跌：中国煤炭价格指数继续下行，库存有所减少，反映需求疲软。
• 用电量回升：8月全社会用电量同比增长1.9%，显示部分行业需求有所恢复。

中游：经济复苏迹象初现，部分行业回暖

• 出口回升：国际货运指数上升，中国出口集装箱运价指数小幅回升，显示出口市场有所改善。
• “一带一路”推动钢材需求：中老铁路有望年内开工，带动钢材需求，但钢材价格仍呈下行趋势。
• 水泥进入旺季：9月水泥价格指数回升，中南地区水泥价格上调，但整体需求仍偏弱。
• 房地产政策转向：央行及住建部等出台多项放松政策，降低房贷利率，取消部分限购措施，房地产市场有所升温。
• 工程机械行业增长：8月工程机械行业销售收入环比增长17.34%，显示行业旺季效应明显。

下游：市场整体向好，消费和旅游带动增长

• 猪肉价格上涨：8月猪肉价格攀升至30.49元/公斤，猪粮比达294%，预计仍有上涨空间。
• 家电行业复苏：彩电销量同比增长13.2%，洗衣机微涨，显示家电市场有所回暖。
• 汽车产销回升：8月汽车零售销量同比增长3%，受益于法兰克福车展预热。
• 纺织行业景气度回升：柯桥纺织指数小幅反弹，显示纺织行业有所复苏。
• 旅游旺季临近：中秋节和国庆黄金周将推动旅游收入增长，预计创历史新高。

关键信息

重要数据与趋势

• 美元兑人民币：9月18日中间价报6.3643，离岸人民币升值。
• 房地产政策调整：首套房认定标准放宽，取消部分限购政策，房贷利率下降。
• 猪肉价格：猪粮比达294%，生猪存栏量下降，预计价格仍有上涨空间。
• 工程机械销售：8月销售收入同比增长4.14%，环比增长17.34%。
• 水泥价格：9月21日水泥价格指数为81.6，中南地区价格上调。
• 用电量：8月全社会用电量同比增长1.9%，显示部分行业需求恢复。

政策影响

• 央行降息：下调贷款和存款基准利率，降低企业融资成本。
• 外资购房政策放宽：取消外商投资房地产企业注册资本与投资总额比例限制，促进外资流入。
• 房地产贷款政策调整：降低房地产贷款利率，刺激购房需求。

行业展望

• 上游：大宗商品价格短期反弹，但长期仍受中国经济放缓影响。
• 中游：出口和基建拉动行业回暖，房地产政策松绑带来市场热度。
• 下游：消费类行业如家电、汽车、纺织有所回升，旅游行业将在黄金周迎来旺季。

研究团队信息

• 分析师：汪毅（S1070512120003）
• 联系人：钱思韵（S1070115070010）
• 研究机构：长城证券研究所

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（未来6个月内股价涨幅预期>15%）、推荐（5%-15%）、中性（-5%-5%）、回避（跌幅预期>5%）。
• 行业评级：推荐（行业表现胜于市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）。

联系方式

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• 刘璇：0755-83516231，18938029743，liux@cgws.com
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