20260706-中信期货-每日晨报_美联储加息预期延后_需警惕预期摇摆风险_4页_944kb

文档内容总结

核心内容

本周全球金融市场出现明显波动，主要受美联储加息预期延后、非农数据不及预期、油价回落及AI交易降温等多重因素影响。国内与国际市场均呈现出不同资产类别之间的分化走势，投资者需警惕市场预期的摇摆风险。

主要观点

1. 美联储加息预期延后
   市场对美联储年内首次加息的预期时点有所延后，导致美元指数与美债收益率同步回落，海外资产情绪有所修复。

2. 非农数据意外爆冷
   美国6月非农数据表现不佳，失业率小幅改善主要归因于劳动参与率下降，而非就业市场实质性回暖。再就业者求职难度上升，市场对就业市场降温的担忧加剧。

3. 通胀担忧边际缓和
   周内美伊在卡塔尔结束间接会谈，推动原油价格延续走弱，同时沃什在欧央行论坛上的通胀降温相关发言也对市场情绪有所提振。

4. 消费者信心分化
   美国消费者信心呈现“预期边际修复、现况显著走弱”的分化格局，能源价格回落对居民未来预期形成一定提振，但就业市场降温引发的担忧压制了当前经济状况的评价。

5. 制造业PMI走弱
   美国6月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI双双走弱，主因需求疲软与生产增速放缓，但物价和供应链压力有所缓解。

6. 国内PMI同步改善
   中国6月制造业、建筑业和服务业PMI同步改善，但新旧产业结构分化仍持续，需关注7月政治局会议的政策指引。

7. 资产配置建议
   建议维持均衡配置思路，短线可关注焦煤等现货资源偏紧的品种；季度维度上，与AI产业关联度更高的资产表现可能优于金融条件驱动的资产，推荐多头标配IC、IH、铜，并留意美铜关税动态；贵金属方面建议谨慎观望，等待更明确的右侧入场机会。

关键信息

• 非农数据：6月非农数据明显不及预期，失业率改善为劳动参与率下降所致。
• 美元与美债：美元指数与美债收益率同步回落，形成估值支撑。
• 原油走势：美伊会谈带动油价回落，市场通胀担忧边际缓和。
• 消费者信心：呈现预期修复与现况走弱的分化格局。
• 制造业PMI：美国制造业PMI走弱，需求疲软与生产增速放缓为主要原因。
• 国内PMI：中国制造业、建筑业和服务业PMI同步改善，但新旧产业分化依旧。
• 资产配置建议：
  • 短线：关注焦煤等资源偏紧品种，多头标配IC、IH、铜。
  • 长期：AI相关资产或表现优于金融条件驱动资产，留意美铜关税动态。
  • 贵金属：维持谨慎观望，等待右侧机会。

风险提示

• 地缘冲突加剧：可能对油价和全球市场造成冲击。
• 历史经验失效：当前市场环境可能与以往不同，需警惕传统分析方法失效。
• 国内政策与经济修复不及预期：可能影响市场信心与资产表现。
• 美联储政策大幅偏离预期：加息预期延后可能引发市场波动，需持续关注政策动向。

数据来源

• 数据来自万得和彭博。

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