20160911-东吴证券-计算机行业周报_布局EPS高增长的自主可控和军工信息化_26页_981kb

报告摘要

计算机行业周报总结

核心内容

本周计算机行业整体呈现区间震荡态势，主要受到行业估值消化和EPS增长方向的影响。行业数据显示，上周计算机指数上涨0.64%，沪深300指数上涨0.12%，创业板指数上涨1.48%。虽然中报显示行业净利润增长22.6%，但中报属于并表高峰，年底业绩可能回落。受监管收紧影响，未来行业外延并购将受到限制，行业增速或将放缓。

当前计算机行业16年整体估值接近60倍，过去两年主要依靠提升PE推动增长，如人工智能、互联网+等主题。而今年2月底以来，行业进入估值消化阶段，仅具有结构化机会。因此，分析师认为，自主可控国产替代和军工信息化是EPS增长最快的垂直方向，具有较大的投资潜力，尤其是自主可控行业，预计在明年进入放量期，未来四五年有望成为增长最快的子行业。

主要观点

估值消化与EPS增长：分析师认为，未来行业将进入估值消化阶段，需寻找EPS增长最快的垂直方向，自主可控和军工信息化是主要推荐方向。
行业主题轮动：过去两年行业主要依靠提升PE推动增长，而今年需依靠EPS增长来支撑，建议关注具体细分领域。
并购与外延增长：行业外延并购进程受监管收紧影响，未来增速将回落，但部分公司通过并购实现业绩快速增长，如通鼎互联、高伟达等。
政策驱动：政府加大PPP投资力度，推动智慧城市相关企业受益，如飞利信、易华录、天夏智慧等。
技术趋势：人工智能、金融科技、物联网与大数据等技术趋势正在推动行业增长，相关公司如启明星辰、绿盟科技、卫士通等受到关注。

关键信息

个股推荐

杰赛科技：电科通信事业部上市平台整合空间巨大，网络中心战的战略价值尚待市场认识。
航天动力：受益于天宫二号和神舟十一号发射，行业催化密集，预计未来三年净利润分别为5910万、6360万和6760万，EPS分别为0.09、0.10和0.11元，现价对应PE分别为282、262和246倍，维持“买入”评级。
中国软件：自主可控领域龙头，受益于国产替代趋势。
长城电脑：增发批文已下发，股价倒挂，集团动力十足。
用友网络：增发解禁回调，提供买入机会。
飞利信：智慧城市龙头，PPP改善现金流和盈利质量，预计2016-2018年EPS分别为0.42元、0.59元和0.78元，当前PE分别为30/22/17倍，维持“买入”评级。
天玑科技：中报业绩拐点，数据库一体机放量，新产品储备丰富。
恒生电子：金融SaaS业务腾飞在即，参股兴业数金效果初显。
高伟达：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.62元、1.03元和1.51元，当前PE分别为102/62/42倍。