20180304-光大证券-第六期_大炼化聚酯产业链周报_12页_1mb

大炼化聚酯产业链周报 - 第六期总结

核心内容

本报告分析了当前大炼化项目及聚酯产业链的盈利状况，包括炼油、芳烃、乙烯产业链，以及下游产品如对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片、聚酯瓶片、坯布等的价格、价差、开工率和库存变化。同时，报告提出了投资建议与风险提示，以帮助投资者更好地把握市场趋势。

主要观点

• 大炼化项目：国内大炼化项目正在逐步投产，标志着民营化工企业的发展进入新阶段，A股市场将出现大炼化板块。
• 炼油毛利：本周出口炼油盈利指数为13.47美元/桶，环比下降0.31美元/桶；国内炼油盈利指数为19.62美元/桶，环比下降0.28美元/桶。
• 化工品毛利：芳烃产业链盈利指数上涨144.92元/吨，乙烯产业链盈利指数上涨2.1美元/吨。
• PX：价格下跌3.5美元/吨，价差缩小3美元/吨，开工率保持不变。
• PTA：价格上涨95元/吨，价差扩大105元/吨，开工率上升3.52个百分点，库存降低。
• 涤纶长丝：POY、FDY、DTY价格均上涨，价差扩大，平均产销率上升20个百分点，开工率上升3.89个百分点。
• 涤纶短纤：价格上涨175元/吨，价差扩大221元/吨，库存天数增加，开工率上升2.12个百分点。
• 聚酯切片：开工率上升7.68个百分点。
• 聚酯瓶片：价格上涨100元/吨，价差扩大157元/吨。
• 坯布：库存天数减少，织机开工率不变。

关键信息

投资建议

• 重点关注企业：双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化。
• 防范原油市场风险：建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业，以应对原油价格波动。

风险分析

1. 原油价格波动风险：若原油价格快速下跌或维持高位，将对炼化企业盈利造成影响。
2. 下游需求不及预期风险：若纺织服装和家纺等下游行业需求增长不及预期，可能对聚酯产业链造成下行压力。

行业及公司评级体系

估值方法的局限性说明

• 本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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附注

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