20260719-国金证券-机械行业研究_重视燃气轮机_机床和农机_中长线看好光模块测试设备_15页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

本周机械行业整体表现承压，SW机械设备指数在上周下跌14.39%，全年至今下跌1.75%，在申万31个一级行业中排名第29和第7。尽管整体板块表现不佳，但部分细分行业仍展现出较强的景气度，值得关注的投资机会包括燃气轮机、机床、农机、光模块测试设备等。

主要观点

1. 燃气轮机

• 北美缺电问题持续，xAI收购APR Energy，凸显燃气轮机在AI算力基础设施中的战略地位。
• 燃气轮机因其发电稳定、部署灵活等优势，成为AI算力军备竞赛中的关键资源。
• 国内燃气轮机主机厂和集成商龙头具备长期发展潜力，应流股份等具备热端部件出口能力的企业值得关注。

2. 机床行业

• 机床行业景气度持续走高，日本6月机床订单同比增速达52.8%，刷新历史记录。
• 本轮景气不仅受益于制造业复苏，更受益于AI、半导体设备、液冷、机器人等新兴下游需求的爆发。
• 国内机床头部企业将受益于下游高景气，建议关注乔锋智能、纽威数控、创世纪、津上机床中国等企业。

3. 农机行业

• 2026年5月农机内销数据显著超预期，大拖销量同比增长46.5%，显示出农业集约化与高标准农田建设对大马力拖拉机的推动。
• 产品结构持续向大型化倾斜，建议持续关注一拖股份等国内农机龙头。

4. 光模块测试设备

• 光模块速率提升推动测试设备需求增长，CPO验证需测试数百项参数，测试时长增加3-5倍。
• 测试设备成为价值量膨胀环节，联讯仪器是全球第二家能提供1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，中长线看好其发展潜力。

关键信息

细分行业景气指标

• 通用机械：景气度拐点向上，PMI高于荣枯线，但库存和就业仍偏弱。
• 工程机械：景气度加速向上，挖掘机销量和出口量均显著增长。
• 船舶：景气度下行趋缓，新造船价格指数下滑趋缓。
• 油服设备：景气度底部企稳，OPEC+政策影响油价走势。
• 铁路装备：景气度稳健向上，铁路固定资产投资持续增长。
• 燃气轮机：行业景气度稳健向上，全球燃机龙头订单持续高增长。

投资建议

推荐股票组合

• 应流股份
• 乔锋智能
• 纽威数控
• 创世纪
• 津上机床中国
• 一拖股份
• 联讯仪器

行业重要动态

通用机械

• 中控技术：控制阀产品成功入围阿布扎比国家石油公司合格供应商名单，标志着国产流体控制装备国际化的重要进展。
• 道森阀门：中标首台套水电球阀项目，展示其在高端阀门领域的技术实力。
• 中国电建：签约阿尔及利亚双燃料发电站EPC项目，推动能源基建合作。
• 塔里木油田：向西气东输管网供气突破4000亿立方米，成为我国中东部能源支撑的重要力量。

机器人

• 逐际动力：完成近2亿美元Pre-IPO轮融资，聚焦大小脑融合技术突破。
• 星尘智能：发布Lumo-2家庭隐式世界动作模型，展示其在AI机器人领域的技术实力。
• 上纬新材：推出全球首个可变形个人机器人启元T1，支持多种智能交互功能。
• 1X Technologies：发布新一代仿生肌腱灵巧手，与特斯拉齿轮传动方案形成技术竞争。

工业母机 & 3D打印

• 西空智造：推出锻打印650大尺寸设备，标志着我国在大型金属构件增材制造领域取得突破。
• Fluent Metal：在半导体封装上直接打印纯铜散热结构，省去TIM层。
• SkyDefense：推出碳纤维3D打印军用无人机CobraJet，融合可变形技术与AI控制。
• 盈普SLS 3D打印：大幅降低油箱开发成本与周期，实现降本增效。

铁路装备

• 奥地利农光互补电站：全球首座面向铁路供电的光伏电站落成，实现绿色能源与现代农业结合。
• 中国通号卡斯柯：在新加坡完成高韧性信号系统验证测试，提升城市轨道交通系统韧性。
• 沙特大陆桥项目：利雅得段启动标后澄清，中企联合体退出投标，影响国内企业参与机会。
• 沙特奇迪亚高铁：预计9月启动招标，11家中企参与意向征集，展现中国在海外铁路项目中的竞争力。

工程机械 & 农机

• 中联重科：产品在非洲展会热销，拓展非洲市场。
• 三一电动矿挖：海外首台交付，系列化产品矩阵加速全球布局。
• 绵遂内铁路：中标92.42亿元，为我国高铁建设提供新项目支持。
• 太重挖掘机：批量交付山西重点工程，提升绿色矿山建设能力。

船舶海工

• CYH航运：下单6艘VLGC，加速向LPG运输业务转型。
• Minerva Dry：订购4艘6000TEU集装箱船，合作加深。
• 中船动力集团：交付全球首台短冲程甲醇双燃料低速机，推动船舶绿色转型。
• 广东新船厂：启动整船建造项目，开启央地产业联动新篇章。

风险提示

• 宏观经济变化风险：若宏观经济走弱，企业资本开支减少，将对机械行业造成影响。
• 原材料价格波动风险：原材料价格大幅波动可能挤压中下游利润，影响终端需求。
• 政策变化风险：财政支出力度不足或贸易保护政策可能抑制机械行业海外业务发展。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%—15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%—5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。