20260524-国金证券-机械行业研究_重视光模块设备_看好燃气轮机和农机_15页_1mb

机械行业分析总结

核心观点

光模块设备

• 行业趋势：光模块厂商资本开支显著扩张，2026年Q1中际旭创资本开支达19.3亿元，同比增长近4倍。
• 价值分布：耦合、测试、贴片设备价值占比分别为40%、27%、20%，其中耦合环节国产市占率超45%，测试环节国产龙头联讯仪器市占率仅9.9%，贴片环节由日本三家公司占据50%。
• 前景展望：随着光模块向1.6T、CPO迭代，高端设备需求提升，国产厂商有望迎来发展机遇，建议重点关注联讯仪器等核心设备供应商。

燃气轮机

• 全球需求：全球燃机供不应求，2026年Q2西门子能源Gas Services业务新签订单达89亿欧元，同比增长32%，在手订单达660亿欧元，覆盖年限提升至5.2年。
• 国内机遇：国内燃机产业链龙头有望加快出海步伐，上海电气预计未来十五年海外招投标量将超过100GW。
• 推荐标的：重点关注国内燃机主机厂龙头及核心零部件涡轮叶片龙头应流股份。

农机行业

• 市场表现：2026年4月我国拖拉机内销和出口均显著增长，大中型拖拉机出口销量达8905台，同比增长38.8%，出口金额增长31.9%。
• 周期逻辑：粮食价格对农机周期具有领先作用，粮价反弹将快速反映在农机景气度上。
• 推荐标的：推荐国内拖拉机龙头一拖股份。

行情回顾

• 上周表现：SW机械设备指数上涨1.92%，在申万31个一级行业分类中排名第3；沪深300指数下跌0.30%。
• 年初至今表现：SW机械设备指数上涨21.00%，在申万31个一级行业分类中排名第5；沪深300指数上涨4.65%。
• 细分板块表现：
  • 上周涨幅前五的板块：仪器仪表（11.79%）、激光设备（9.41%）、机器人（5.77%）、制冷空调设备（4.51%）、磨具磨料（3.77%）。
  • 年初至今涨幅前五的板块：激光设备（129.63%）、其他自动化设备（62.86%）、磨具磨料（45.36%）、仪器仪表（38.66%）、制冷空调设备（31.05%）。

重点数据跟踪

通用机械

• PMI表现：2026年4月制造业PMI为50.3%，高于荣枯线，但就业和库存仍偏弱，复苏基础不牢固。
• 产成品存货：2026年4月工业企业产成品存货累计同比有所回升，但整体仍处于低位。

工程机械

• 销量增长：2026年4月销售各类挖掘机28745台，同比增长29.8%；其中国内销量16920台（含电动挖掘机11台），同比增长34.9%；出口销量11825台（含电动挖掘机16台），同比增长23.2%。

铁路装备

• 固定资产投资：2025年以来，铁路固定资产投资保持稳健增长，2026年4月投资约2000亿元。
• 旅客发送量：2026年1-4月旅客发送量为15.5亿人，同比增长15%。

船舶

• 新造船价格：截至2026年4月，全球新造船价格指数为183.41，价格下滑趋缓。
• 新接船订单：2026年1-4月全球新接船订单数据有所回升，但整体仍处于低位。

油服设备

• 油价与钻机数量：布伦特原油均价波动，OPEC+短期牺牲价格以争取市场份额，中期油价仍需观察。全球钻机数量在2026年4月为1850部，美国钻机数量为540部。
• 库存情况：美国原油商业库存有所波动，2026年4月为4.1亿桶。

投资建议

• 推荐股票组合：联讯仪器、一拖股份、应流股份、杰瑞股份。
• 重点关注：光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头；国内燃机主机厂及核心零部件供应商；农机行业龙头。

风险提示

• 宏观经济变化风险：可能影响整体行业景气度。
• 原材料价格波动风险：可能影响成本和利润。
• 政策变化的风险：可能对行业发展带来不确定性。