20260426-国金证券-机械行业研究_看好氦气_燃气轮机_光模块设备和农机_15页_1mb

报告摘要

机械行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于机械设备行业，分析了当前行业趋势、投资机会及风险提示。重点分析了氮气价格、燃气轮机、光模块设备、农机内销及多个细分行业表现，并提供了股票组合建议。

主要观点

1. 氮气价格上涨，供应紧张

受霍尔木兹海峡封锁及卡塔尔进口中断影响，我国管束氮气均价从3月5日的76元/方上涨至4月23日的251元/方，涨幅达67.2%。
俄罗斯实施出口管制，氮气进口中俄罗斯占比达45%，进一步加剧国内供应压力。
建议关注氮气供应企业，如广钢气体、华特气体、金宏气体、九丰能源，以把握涨价带来的利润增长。

2. 燃机行业景气度持续上行

全球燃机龙头GEV电力板块在手订单达996.9亿美元，覆盖年限从4.77年提升至4.91年。
2026年上半年燃机价格预计上涨10-20%，行业景气度持续提升。
建议关注应流股份（涡轮叶片环节）、杰瑞股份和中国动力（主机厂环节）。

3. 光模块设备需求上升，国产替代机遇

中际旭创Q1资本开支达19.3亿元，同比增长近4倍，显示行业扩张。
光模块向1.6T、CPO迭代，对高端设备需求增加，尤其是测试与贴片环节。
耦合环节国产市占率超45%，而测试与贴片环节仍以进口为主，国产替代潜力大。
建议关注光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。

4. 农机内销持续回暖

2026年3月拖拉机产量同比上升，大/中/小型拖拉机分别增长5.9%、9.0%、7.7%。
粮价反弹对农机周期有领先效应，预计景气度将快速提升。
推荐关注国内拖拉机龙头一拖股份。

5. 细分行业景气度分析

通用机械：景气度持续承压，但节后复工带动需求回暖。
工程机械：景气度加速向上，国内及出口销量均显著增长。
铁路装备：保持稳健增长，铁路固定资产投资维持在6%左右。
船舶：景气度下行趋缓，新造船价格指数下降放缓。
油服设备：底部企稳，受中东天然气开发及油价波动影响。
燃气轮机：行业景气度稳健上行，GEV新签订单同比增长47.5%。

关键信息

投资建议

重点推荐股票：应流股份、杰瑞股份。
股票估值：
- 应流股份：2026年预计归母净利润6.2亿元，PE从194.9降至34.6。
- 杰瑞股份：2026年预计归母净利润37.7亿元，PE从51.1降至18.6。

行业重要动态

通用机械：
- 杭氧成功研制90MPa电机驱动高压液氢泵。
- 丰电金凯威焦炉煤气提氢项目投产。
- 陕鼓动力与榆能能化签约离心式压缩机项目。
- 沈工泵成功研制1240MW机组核心凝泵。
- 我国最大超深层储气库40兆帕高压离心压缩机投运。
机器人：
- 自变量机器人完成近20亿元B轮融资。
- 人形机器人半马冠军成绩超越人类世界纪录。
- 乐聚智能进入IPO辅导阶段。
- 京东与松延动力签署三年战略合作协议。
工业母机&3D打印：
- 智能派完成超5亿元B+轮融资。
- 金源智能推出两款高性能铝合金材料。
- Meshy.ai与Formlabs达成战略合作。
- 弗劳恩霍夫研究所3D打印仿生组织技术具备工业转化条件。
科学仪器：
- 埃度纳米完成A轮融资，推进高端XRD产品建设。
- 布鲁克MALDI Biotyper升级，支持微生物鉴定与疫情管理。
- 致真精密仪器发布全智能原子力显微镜iAFM。
- 谱光慧联推出智能化共聚焦显微多维光谱系统。
工程机械&农机：
- 中联重科超高压泵交付北京市客户。
- 太重混合动力旋挖钻机交付内蒙古用户。
- JCB氢能发电机交付客户。
- 晋工新能源“灵蚁”电动小装下线。
铁路装备：
- Talgo获瑞典7.56亿欧元订单。
- 现代Rotem获胡志明地铁2号线列车供应合同。
- 津巴布韦与赞比亚签署21.8亿美元跨境铁路项目。
- 铁建重工盾构机在意大利完成整体托举过桥。