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2023年3月月报总结

核心内容

2023年2月，A股市场呈现板块快速轮动特征，缺乏明显的主线，但市场活跃度有所提升，流动性充裕支撑做多热情。北向资金流入有所放缓，但汇率压制因素可能缓解。美联储加息周期进入下半程，后续政策或趋于温和。3月份，两会和年报将成为市场关注的重点，扩内需与新基建并举，机构调研集中在新兴成长行业，如医药生物、机械设备、电力设备和计算机等。

主要观点

• 市场轮动加剧：2月A股市场每周领涨板块变化较大，主要受美联储加息预期和国内复苏力度博弈影响，但整体交易活跃，日均成交额较1月上升16%。
• 北向资金流入放缓：2月北向资金净买入额为124.81亿元，较1月明显下降，但部分行业如食品饮料、机械设备和计算机仍受青睐。
• 美联储加息周期进入下半程：虽然通胀风险尚未解除，但美联储长期通胀目标可能上移，加息步伐或将放缓。
• 两会成为市场主线：3月两会聚焦扩内需和新基建，部委和地方两会均提出支持稳增长和高质量发展，重点在绿色智能家电、预制菜、生物医药、人工智能和数字经济等领域。
• 年报显示盈利预期：2022年净利润增速居前的行业主要集中在上游涨价和新能源领域，但部分行业如通信、商贸零售和美容护理的盈利预测增速有所回升。

关键信息

• 市场表现：上证指数小幅上涨0.4%，深证成指下跌1.8%，创业板指回落5.9%，恒生指数和恒生科技分别下跌8.4%和11.75%。
• 债券市场：中国10年期国债收益率小幅上升，美国10年期国债收益率走高至3.88%，但未对“鹰”派FOMC会议纪要作出明显反应。
• 大宗商品：铁矿石和钢铁等黑色产业链领涨，原油、主要基本金属、贵金属和农产品下跌。
• 汇率：美元指数走强，月度上涨2.5%，人民币贬值对北向资金流入形成压制。
• 机构调研：春节开工以来，机构调研次数和参与度上升，医药生物、机械设备、电力设备、计算机等成长行业被重点关注。
• 行业建议：建议关注通信、传媒、计算机、机械设备、电子等行业，重点个股包括中国联通、光库科技、恺英网络、中控技术、紫光股份、先导智能等。

风险提示

• 经济超预期下行
• 地缘政治因素超预期
• 疫情反复
• 市场超预期波动

财经日历

• 国内：重点关注2月PMI、CPI、PPI、社零等经济数据及全国两会。
• 海外：重点关注美国及欧元区2月PMI、CPI、失业率等数据。

相关报告

1. 《两会期间政策与投资机会梳理（2023.2.13-2023.2.19）》
2. 《国联研究一周重点报告回顾》
3. 《成长风格或继续演绎（2023.2.06-2023.2.12）》

图表目录

• 图表1：大类资产表现回顾
• 图表2：2月周度行业涨跌幅Top5
• 图表3：2月日均成交额回升
• 图表4：2月融资余额及占A股流通市值比例
• 图表5：2月各行业融资余额及变化
• 图表6：2月偏股型公募基金发行量水平较低
• 图表7：M2-社融剪刀差持续走阔
• 图表8：上市公司调研趋向活跃
• 图表9：2月北向资金流入放缓
• 图表10：2月北向资金净买入金额（按行业）
• 图表11：北向资金占总市值变动比例（按行业）
• 图表12：2月北向资金净流入个股Top20
• 图表13：美联储加息与缩表路径
• 图表14：CME联邦基金目标利率期货预测数据
• 图表15：美国PCE与核心PCE通胀指标
• 图表16：美国CPI与核心CPI通胀指标
• 图表17：美国国债利率在偏“鹰”FOMC会议纪要出炉后未抬升
• 图表18：本轮美联储加息周期前的全球货币政策周期
• 图表19：主要部委/金融监管机构2023年重点工作
• 图表20：主要省市2023年重点工作
• 图表21：一致预期行业盈利预测增速及变化
• 图表22：百城拥堵延时指数恢复至高位
• 图表23：历年市场风格涨幅排序
• 图表24：开工以来机构调研的行业家数分布
• 图表25：开工以来机构调研的行业次数分布
• 图表26：调研机构参与类型分布
• 图表27：调研次数居前个股，集中在成长板块

分析师信息

• 杨灵修，执业证书编号：S0590523010002
• 张晓春，执业证书编号：S0590513090003
• 联系人：赵闻恺