防务雷达龙头，内销外贸需求景气，有望受益低空经济_30页_2mb

国睿科技（600562）作为国内防务雷达龙头企业，依托中国电科十四所资源，通过两次重大资产重组整合军用雷达、工业软件等核心资产，形成三大主业板块：雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交。公司防务雷达业务占比超50%，受益于国防支出增长（2024年达1.69万亿元，连续3年增速超7%）及军贸需求扩张，2025年军用雷达市场规模预计达565亿元，CAGR为13%；全球军费连续9年增长，2023年达2394亿美元，防务雷达出口净值2023年同比增长86%。民用雷达领域受益于低空经济政策支持与气象监测需求，2023年公司气象雷达覆盖S/C/X/Ka等波段，参与水利“三道防线”建设，预计“十四五”期间空管投资达300亿元，天气雷达市场规模2026年有望增至123亿美元，公司X波段雷达在低空感知体系中具备成本优势。工业软件板块因央国企国产化替代加速（2026年市场规模或超516亿元），公司以REACH睿知体系服务交通、航天等领域，客户超300家。盈利预测显示，2024-2026年公司营收将增长至490亿元，归母净利润达99亿元，对应PE逐步降至17倍。核心驱动力包括防务雷达市场景气、低空经济新增需求及工业软件国产化替代。风险提示涉及军事需求不及预期、低空建设不确定性及军贸执行风险。