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芒果TV业务发展与财务分析总结

核心内容

芒果TV作为一家领先的视频内容平台，近期推出了剧本版权交易平台“剧芒”，并计划上线数字藏品平台，依托自建的区块链系统“光芒链”。这些举措旨在优化版权交易流程、提升内容保护能力，并拓展新的商业化路径。

主要观点

剧本版权交易平台“剧芒”

• 平台功能：提供剧本防盗版保护、一站式版号注册、远程测本、零费用入驻与审核等服务。
• 优势：
  • 通过区块链技术确保版权交易的唯一性与安全性，有效防止盗版。
  • 提高交易效率与透明度，降低交易成本。
  • 促进剧本版权合理定价与收益分配。
• 合作资源：与《大侦探》、《密室大逃脱》、《延禧攻略》等优质IP合作，增强平台内容吸引力。
• 业务意义：平台上线有助于提升芒果TV在版权领域的市场地位，推动内容生态的良性循环。

数字藏品平台

• 技术基础：基于“光芒链”区块链，采用TBFT共识算法。
• 上线计划：预计于2022年3月上线，2021年7月开始筹备。
• 协同效应：
  • 与现有业务形成互补，拓展用户粘性与品牌影响力。
  • 嵌入小芒电商，增强用户互动与商业化变现能力。
  • 24岁以下用户占比超65%，构成数字藏品业务的天然流量池。
• 未来潜力：作为芒果TV在元宇宙领域的布局，数字藏品平台将为公司带来新的收入来源。

关键信息

盈利预测与投资建议

• EPS预测：2021-2023年分别为1.13元、1.25元、1.43元。
• PE预测：对应PE分别为28倍、25倍、22倍，呈现下降趋势，反映市场对公司未来盈利的预期。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场。

财务数据（单位：百万元）

财务分析指标

风险提示

• 产品效果不及预期：新业务可能因市场接受度不足而影响收益。
• 国家政策调整：数字藏品及区块链业务可能受到政策变化影响。
• 小芒电商发展不及预期：若衍生业务进展缓慢，可能影响整体战略效果。

附注

• 分析师信息：刘言，西南证券，执业证号S1250515070002，联系方式：电话023-67791663，邮箱liuyan@swsc.com.cn。
• 数据来源：Wind，西南证券。
• 公司基本信息：
  • 总股本：18.71亿股
  • 流通A股：10.22亿股
  • 52周内股价区间：27.81-75.88元
  • 每股净资产：9.00元
• 投资评级说明：
  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300涨幅超过20%
  • 持有：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内个股相对沪深300涨幅低于-20%

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