20211025-开源证券-高测股份-688556.SH-公司信息更新报告_双碳_顶层政策发布_切片专家助力降本增效_4页_738kb

报告摘要

高测股份是一家专注于光伏切片设备、金刚线和切片代工业务的公司，受益于“双碳”政策推动，其在光伏产业降本增效方面发挥重要作用。公司近期与通合新能源签订亿元订单，显示其在切割设备领域的领先地位和市场认可度。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。

“双碳”政策推动：2021年10月24日，中共中央国务院发布关于碳达峰碳中和的顶层设计，明确了光伏产业的战略地位，为高测股份的业务发展提供了政策支持。
切片设备龙头地位：公司是光伏切片解决方案的专家，拥有丰富的在手订单，并在切片代工市场取得重要突破，卡位异质结技术优质赛道。
重要订单：2021年10月22日，公司与通合新能源签订光伏切割设备采购合同，金额为1.003亿元（含税），这是公司当年第四起亿元订单，累计金额接近2020年全年营收。
盈利预测与估值：公司预计2021-2023年归母净利润分别为1.47/3.92/5.60亿元，EPS分别为0.91/2.42/3.46元/股，当前股价对应市盈率54.5/20.5/14.3倍，维持“买入”评级。
财务表现：公司营业收入和净利润在2021年大幅增长，预计2021-2023年营收分别为16.48/33.46/48.45亿元，净利润分别为1.47/3.92/5.60亿元。毛利率和净利率稳步提升，ROE显著增长。
现金流状况：公司经营活动现金流在2021年预计大幅增长，预计2021-2023年分别为163/283/660百万元，显示公司盈利能力增强。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	714	746	1,648	3,346	4,845
归母净利润	32	59	147	392	560
EPS（摊薄）	0.20	0.36	0.91	2.42	3.46
P/E	250.7	136.4	54.5	20.5	14.3
P/B	20.4	8.2	7.2	5.3	3.9
EBITDA	56	89	224	582	855
EV/EBITDA	144.2	86.7	37.3	15.8	11.0

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率(%)	17.7	4.5	120.9	103.0	44.8
营业利润增长率(%)	-48.5	88.5	206.3	166.5	42.7
归母净利润增长率(%)	-40.2	83.8	150.1	166.5	42.7
毛利率(%)	35.6	35.3	33.3	32.8	33.2
净利率(%)	4.5	7.9	8.9	11.7	11.6
ROE(%)	8.1	6.0	13.2	26.1	27.1
ROIC(%)	6.4	5.4	8.2	13.2	15.3
资产负债率(%)	72.8	48.7	66.5	72.0	64.6
净负债比率(%)	-0.8	-5.3	28.3	76.7	67.9
总资产周转率	0.6	0.4	0.6	0.8	0.9
应收账款周转率	1.4	1.3	2.2	2.8	3.5
应付账款周转率	1.0	0.8	1.3	1.6	2.1
每股经营现金流(元)	0.09	0.02	1.00	1.75	4.08
每股净资产(元)	2.43	6.08	6.88	9.31	12.77