20251108-中辉期货-棉系周报_短期上行承压较大_逐步关注后市回调机会_23页_7mb

棉系周报（2025年11月8日）

短期观点

短期上行承压较大，建议关注后市回调机会。

价格与基差分析

• 国内价格：籽棉收购均价回升至6.32元/kg，折算皮棉均价14500元/吨。
• 成本趋势：新季皮棉成本预计为14700~15000元/吨（公定），部分企业控制在14600元/吨以内。

供应与库存

1. 原料库存：全国商业库存环比增加52.17万吨至284.78万吨；新疆商业库存环比增加至183.9万吨。
2. 产成品库存：
   • 纯棉纱库存可用天数环比下降至30.98天。
   • 终端坯布库存环比下降至21.83天。
3. 进口情况：
   • 2025年9月棉花进口约10万吨，同比减少18.7%。
   • 9月棉纱进口约12.77万吨，同比增加15.02%。

需求与开机率

• 开机率：纺纱厂开机率环比下跌至65.6%，织布厂开机率环比上行至37.6%。
• 利润情况：主力纱支利润稳定在-900元/吨；疆内部分企业利润达600元/吨左右，行业利润累计同比上升5.2%。
• 市场需求：
  • 棉纺行业PMI环比上行1.57%至44.29%，连续5个月处于荣枯线下方。
  • 新订单PMI环比上升1.98%至48.72%，维持偏弱状态。

政策与宏观因素

涉及国内宏观政策与国际宏观经济对棉花市场的影响分析。

总结

本周国内棉市供应充足，新棉销售进度较快，成本支撑基本稳固。需求端恢复乏力，纺织企业利润有所改善但终端需求仍显不足。预计短期内棉价承压，关注回调机会，需密切跟踪库存变化与需求复苏进展。