20180806-中国银河国际证券-中国水泥周报_总体平均水泥价格受累于东北部需求偏弱_12页_1mb

中国水泥周报总结（2018年8月6日）

核心内容概览

本报告主要分析了2018年8月初中国水泥行业整体表现，包括全国水泥价格变动、区域水泥价格差异、水泥库存水平、煤炭价格走势、政策影响及主要水泥企业股价表现。报告还提供了对主要水泥企业的估值信息和区域熟料产能分布情况。

水泥价格与库存

• 全国平均水泥价格：上周全国平均水泥价格下跌1.45%至人民币401元/吨，主要由于东北地区水泥价格显著下滑。
• 区域价格变动：
  • 东北部：长春（吉林）水泥价格下跌40-50元/吨。
  • 江苏中部和重庆：袋装水泥价格上涨20-30元/吨。
• 全国平均库存水平：从56.6%略微上升至57.4%，表明市场供需关系仍处调整阶段。
• 市场展望：报告认为8月中旬水泥需求有望逐步复苏，带动价格反弹。

煤价变动

• 环渤海动力煤价格：上周综合平均价格指数下跌1元至567元/吨，同比下降2.7%。

政策与产能调整

• 熟料生产线关闭：北京、天津和河北将加快关闭日产量低于2,000吨的熟料生产线，预计河北将有至少3%的熟料产能关闭。
• 排放法规实施：自2018年10月1日起，北京、天津和河北将实施更严格的重工业排放法规，包括水泥行业，预计将进一步导致生产线停产。

水泥股表现

• 整体表现：覆盖的水泥股上周平均下跌6.3%。
• 个股表现：
  • 海螺水泥：股价下跌4.4%，评级为“买入”。
  • 华润水泥：股价下跌8.2%，评级为“买入”。
  • 中国建材：股价下跌未提及，评级为“买入”。
  • 金隅集团：股价下跌未提及，评级为“买入”。

估值表（2017-2019E）

同业比较

区域熟料产能分布（2017）

评级指标

• 买入：预期股价在未来12个月内将上升超过20%。
• 沽出：预期股价在未来12个月内将下跌超过20%。
• 持有：无明显催化因素，评级将维持“买入”直至出现明确“买入”信号或降级为“沽出”。

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