20180907-万联证券-保险行业1-7月数据点评_人身险改善速度放缓_财险增速继续下滑_6页_669kb

保险行业1-7月数据总结

核心内容

2018年1-7月，中国保险行业整体保费收入为24670亿元，同比下降2.4%，但降幅较此前有所收窄。行业整体表现呈现分化态势，人身险和财险板块表现各异。

主要观点

人身险保费改善放缓

• 7月单月人身险保费收入：1471亿元，同比增长8.9%，环比增加120亿元。
• 健康险贡献显著：健康险是人身险保费增长的主要动力，贡献了100亿元增量。
• 1-7月累计保费收入：18398亿元，同比下降6.3%，较上月改善幅度缩小1.1个百分点。
• 市场份额：大型寿险公司（中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华人寿）1-7月市场份额合计为50.9%，环比持平，但同比提升8.6个百分点，显示出其在市场中的主导地位。

财产险增速继续下滑

• 7月单月财产险保费收入：891亿元，同比增长8.8%，为今年新低。
• 1-7月累计保费收入：6916亿元，年累计增速从14.2%降至13.5%，已低于去年全年增速。
• 互联网财险公司表现突出：众安财险、泰康在线、易安财险、安心财险1-7月保费增速分别达到104.5%、82.2%、108.3%、213.5%，显示出快速增长趋势。
• 市场份额：人太平三巨头（人保、太平、平安）1-7月市场份额合计为63.7%，环比小幅下降0.1个百分点。

净资产回升，资金配置优化

• 行业净资产：7月末为20311亿元，环比增加394亿元，表明行业财务状况有所改善。
• 股基配置提升：保险资金运用中，股基规模从6月末的18812亿元增至7月末的19880亿元，占比由12%提升至12.7%，显示出对权益类资产的配置力度加大。

关键信息

• 投资建议：预计下半年人身险保费将持续改善，推动剩余边际和内含价值等长期价值指标增长，保险业利润持续性增强。维持“强于大市”评级。
• 风险提示：规模人力大幅下降、保障型业务销售不及预期可能对行业产生不利影响。
• 评级体系：
  • 行业评级：
    • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
    • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
    • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
  • 公司评级：
    • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
    • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
    • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
    • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。
  • 基准指数：沪深300指数

图表说明

• 图1：分产品类型保费及增速
• 图2：健康险原保费收入及增速
• 图3：人身险原保费收入及增速
• 图4：主要寿险公司市场份额
• 图5：财产险原保费收入及增速
• 图6：主要财险公司市场份额
• 图7：保险业主要经营数据
• 图8：保险资金运用配置情况

数据来源与截止日期

• 数据来源：银保监会、万联证券研究所
• 数据截止日期：2018年09月06日

分析师信息

• 分析师：缴文超
  • 执业证书编号：S0270518030001
  • 电话：010-66060126
  • 邮箱：jiaowc@wlzq.com

研究助理信息

• 研究助理：喻刚
  • 电话：010-66060126
  • 邮箱：yugang@wlzq.com.cn

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