20180817-万联证券-保险行业1-6月数据点评_健康险继续高增长_财产险增速持续下滑_7页_681kb

保险行业1-6月数据总结

核心内容概览

2018年1-6月，中国保险行业整体保费收入同比下降3.3%，但降幅进一步收窄。其中，健康险表现强劲，保费增速显著，推动行业整体发展；财产险增速则持续放缓，但农险业务保持高增长。同时，保险资金配置趋于稳定，部分寿险公司保费增速优于行业平均水平。

主要观点

1. 健康险持续高增长

• 健康险6月单月保费收入达571亿元，同比增长51.9%，创今年新高。
• 健康险年累计增速由9.3%扩大至15.4%，成为推动行业增长的重要力量。
• 健康险增长主要得益于政策推动和消费者健康意识提升。

2. 人身险保费降幅收窄

• 人身险行业6月当月原保费收入为2203亿元，同比增长17.4%。
• 年累计保费收入降幅收窄至8.5%，较前值11.5%明显改善。
• 四大寿险公司（中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华人寿）保费增速均高于行业，合计市场份额达50.9%，环比提升0.3%。

3. 财产险增速持续下滑

• 财产险行业6月当月原保费收入为1063亿元，同比增长9.4%。
• 1-6月累计原保费收入为6024亿元，同比增长14.2%，增速较上月下降1.1个百分点。
• 农险业务保持快速增长，1-6月保费收入368亿元，同比增长27.9%。
• 人保财险、平安财险、太保财险三家公司增速分别为14.2%、14.9%、16.3%，合计市场份额63.8%，环比小幅下降0.1%。

4. 保险资金配置趋于稳定

• 保险资金配置结构保持相对稳定，银行存款、债券、股票和证券投资基金、其他投资占比分别为13.7%、35.3%、12%、39.1%。
• 银行存款占比较上月提升1个百分点，显示保险资金对安全性资产的偏好。

5. 上市公司7月保费数据分化

• 中国人寿和新华保险保费增速继续改善，1-7月保费增速分别为4.4%和11%。
• 中国平安各业务板块保费增速较为稳定，集团、寿险、财险1-7月保费增速分别为19.5%、21.1%、14.7%。
• 太保寿险7月单月保费大幅下降18.2%，年累计保费增速从17.6%降至13.8%。

关键信息

• 行业整体表现：行业原保费收入同比下降3.3%，但降幅收窄，健康险和人身险成为增长亮点。
• 主要寿险公司表现：四大寿险公司市场份额合计50.9%，增速优于行业，显示其在市场中的主导地位。
• 主要财险公司表现：三家主要财险公司市场份额合计63.8%，行业龙头地位稳固。
• 资金运用情况：行业净资产环比下降558亿元，受股市下跌影响，但保险资金配置保持稳定。
• 投资建议：维持保险行业“强于大市”评级，认为下半年新业务价值将改善，全年内含价值有望中高速增长。

风险提示

• 规模人力大幅下降
• 保障型业务销售不及预期
• 股市继续大跌

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

评级说明

• 投资建议基于行业数据及公司表现，认为下半年新业务价值改善可期。
• 折现率上行及股市下跌对保险公司当期业绩产生影响，尤其是已执行新金融工具会计准则的公司。
• 长期来看，保险行业具备中高速增长潜力。

附注

• 本报告由万联证券研究所发布，数据来源为银保监会及WIND。
• 报告中包含多张图表，用于展示分产品类型保费及增速、健康险与人身险原保费收入、主要寿险公司市场份额、财产险原保费收入及增速、主要财险公司市场份额、保险业主要经营数据及保险资金运用配置情况。