建筑装饰行业：市场波动性加大，当前全市场股权质押风险如何？-20200318-天风证券-14页_1002kb

报告摘要

本报告分析了当前A股市场股权质押风险的状况，探讨了市场波动性对质押风险的影响，并介绍了“股权质押筛选器 V2.0”这一工具，用于识别和分析股权质押风险。报告强调了在市场波动时关注质押风险的重要性，并指出不同筛选维度（单笔质押与股东整体质押）对风险评估的影响。

市场波动性与质押风险负相关：当市场行情较好时，有风险的股权质押数量减少；反之，市场下跌时，风险股权质押比例上升。
股权质押风险分维度分析：
- 单笔质押维度：有风险的股权质押总市值与全市场市值占比与行情呈显著负相关关系，R方值为0.728。
- 股东整体质押维度：从股东角度分析，其质押风险更集中，且在市场下跌时风险更显著暴露。
行业与板块风险分布：
- 风险较高的行业包括传媒、纺织服装、公用事业、房地产、建筑装饰等。
- 创业板因科技股的强势表现，风险股权质押占比明显下降。
敏感性测试：市场下跌10%时，股权质押风险上升幅度更大，尤其对部分股东的整体质押风险影响显著。

单笔质押风险情况：
- 截至2020年3月17日，有3201笔股权质押风险较大，涉及724家公司，占2310家公司的 $31.34%$。
- 各板块风险股权质押市值占比分别为：中小板 $1.34%$、主板 $0.69%$、创业板 $0.55%$。
股东整体质押风险情况：
- 有1150个股东的综合股权质押风险较大，涉及501家公司。
- 各板块风险股权质押市值占比分别为：中小板 $1.18%$、主板 $0.66%$、创业板 $0.38%$。
敏感性测试结果：
- 当敏感性系数下降10%，风险股权质押市值占比上升 $0.18%$。
- 当敏感性系数上升10%，风险股权质押市值占比下降 $0.11%$。

股权质押筛选器 V2.0：
- 可根据不同的筛选标准进行风险排查。
- 新增了股东整体质押维度，可以对每位股东的质押情况进行汇总分析。
- 支持自定义统计，可拓展分析维度。
参数设定：
- 警示线为 $130%$，平仓线为 $150%$。
- 融资成本年化为 $8%$，质押率根据板块设定（主板35%、中小板30%、创业板25%）。

分析师团队：唐笑、岳恒宇、肖文劲
联系方式：
- 邮箱：tangx@tfzq.com、yuehengyu@tfzq.com、xiaowenjin@tfzq.com
- 网站：www.yanbaoke.com

图表目录：
- 图1：股权质押市值（Wind口径统计）
- 图2：2018-2020年上证综指、深证成指走势
- 图3：“股权质押筛选器”的四条筛选标准
- 图4：“股权质押筛选器”的参数设定
- 图5：存在风险的股权质押总市值与全市场市值占比情况
- 图6：有风险股权质押市值与全市场市值占比与行情的最小二乘法拟合结果
- 图7：各板块有风险的股权质押市值占板块总市值
- 图8：各行业风险质押笔数（笔）
- 图9：各行业有风险质押市值占行业总市值
- 图10：2011-2020年传媒、纺织服装及全A指数走势
- 图11：2011-2020年银行、非银金融及全A指数走势
- 图12：各板块存在风险的股东整体股权质押市值占比
- 图13：存在股权风险的股东的行业分布（个）
- 图14：存在风险的股东质押市值与行业总市值占比
表格目录：
- 表1：特殊参数解释说明及相应公式
- 表2：各行业有质押风险公司与质押预警公司占比情况
- 表3：各行业有质押风险公司与质押预警公司占比情况
- 表4：以单笔股权质押维度的整体股权质押风险情况
- 表5：以单笔股权质押维度的风险股权质押市值占板块总市值的比例
- 表6：以股东股权整体质押维度的整体股权质押风险情况
- 表7：以股东股权质押维度的风险股权质押市值占板块总市值的比例