2018-股权质押风险全方位解析_21页-0mb

股权质押风险全方位解析总结

核心内容概述

本报告分析了A股市场中股权质押融资的总体规模、行业及板块分布、风险测算以及未来半年质押风险的可控性，旨在为投资者提供风险预警与投资参考。

主要观点

1. 股权质押总体规模

   • A股股权质押融资规模已达6万亿元，占A股总市值约10%。
   • 2018年上半年场内质押新增规模是场外质押规模的9.6倍，场内质押占比达60.6%。
   • 质押到期规模集中在未来两年，2020年后逐渐减少，2018年7月至2019年6月质押到期规模为1.86万亿元，占A股总市值约3%。
   • 各月度质押压力呈总体下降趋势，19年上半年解押压力逐渐减弱。

2. 质押规模的行业及板块分布

   • 行业分布：医药生物、房地产、电子、化工、传媒、计算机及机械行业是质押市值主要分布的行业，其中医药生物和房地产行业占比最高。
   • 板块分布：主板质押规模最大，约8597亿元；中小板次之，约6406亿元；创业板最小，约3690亿元。
   • 质押比例分布上，主板、中小板和创业板平均分别为50%、40%和30%。

3. 质押风险测算

   • 高质押比例风险：质押比例超过70%的公司仅8家，平均每家质押规模约10亿元，主要集中在房地产、商业贸易等行业。
   • 高爆仓风险：根据股价距离平仓线的跌幅划分，采掘、通信、电子、建筑装饰等行业下跌空间较小，属于高爆仓风险行业；而休闲服务、国防军工、银行、商业贸易等行业下跌空间较大，风险相对较低。

4. 2018年下半年质押风险总体可控

   • 贸易摩擦及股权质押压力最大的二季度已过，市场波动率有望收敛。
   • 质押方倾向于协议转让而非强制平仓，缓解短期冲击。
   • 股权质押整体下跌至平仓线仍有约20%的安全空间，多数个股距离平仓线仍有一定空间，不会出现集体爆仓风险。
   • 高爆仓风险个股占整体质押规模的13.45%，主要集中在房地产、医药生物、化工、传媒等行业，其他行业压力较小。

关键信息

• 质押风险分布：

  • 高风险：409家，参考市值4585亿元，占质押市值的5.74%。
  • 中等偏高风险：629家，参考市值51994亿元，占质押市值的65.06%。
  • 中等偏低风险：550家，参考市值11497亿元，占质押市值的14.39%。
  • 低风险：196家，参考市值5674亿元，占质押市值的7.10%。

• 行业风险分布：

  • 高爆仓风险行业：采掘、通信、电子、建筑装饰等，下跌空间较小。
  • 低爆仓风险行业：休闲服务、国防军工、银行、商业贸易等，下跌空间较大。

• 风险提示：

  • 中美贸易摩擦等外部风险可能加大市场波动。
  • 相关政策趋严可能增加平仓风险。

质押风险行业与板块分布

风险提示

• 外部风险如中美贸易摩擦可能加剧市场波动。
• 政策趋严可能增加平仓风险。

结论

2018年下半年A股市场股权质押风险总体可控，市场波动率有望收敛，质押方倾向于协议转让而非强制平仓，多数个股距离平仓线仍有安全空间，不会出现集体爆仓现象。风险主要集中在房地产、医药生物、化工、传媒等行业，其他行业压力较小。投资者应关注高质押比例及高爆仓风险个股，合理配置投资组合，防范潜在风险。