20250717-申港证券-食品饮料行业研究周报_白酒渠道压力显现_大众品业绩预告亮眼_9页_1mb

食品饮料行业研究周报总结

一、白酒行业动态

• 渠道压力显现：受政策趋严影响，餐饮和团购场景承压，烟酒店利润下滑明显，300-800元价格带冲击最大，尤其500元以上区间。
• 市场寻底阶段：当前行业库存需时间消化，二季度业绩难好转，但批价有所企稳，价格管控初显成效。
• 投资建议角度：关注区域格局优化、场景承接、渠道率先出清、分红率提升。
• 推荐标的：高端白酒（贵州茅台、五粮液）、地产酒（徽酒、苏酒）、次高端龙头（古井贡酒、迎驾贡酒、山西汾酒、舍得酒业）、全国化名酒。

二、大众品表现亮点

• 盈利能力回升：啤酒（燕京）、软饮料（东鹏）、休闲食品（有友食品）半年度业绩预告亮眼，增速较快。
  • 燕京啤酒：H1盈利增长40%-50%，Q2净利增速36.70%-48.26%，产品和渠道策略推动增长。
  • 东鹏饮料：Q2营收和净利润增速分别31.67%-36.46%和24.68%-37.81%，全国化和冰冻化战略成效显著。
  • 有友食品：Q2营收和净利润增速分别为42.72%-63.25%和66.45%-88.83%，品类创新拉动增长。
• 政策催化预期：民生消费领域增量政策可期，建议关注餐饮供应链、乳业等传统消费品类修复机会。

三、市场动态

• 酒价同比下降，如飞天茅台批价有所调整。
• 会员企业发布半年业绩，大众品公司积极拓展市场布局。

四、投资策略

• 推荐新消费属性大众品（啤酒、软饮料、代糖等）和传统消费修复机会。
• 关注标的：盐津铺子、百龙创园、乐惠国际、安井食品、伊利股份、海天味业等。

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