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白酒短期承压，大众品关注高景气赛道

核心内容

本报告分析了2025年5月26日至6月6日期间A股食品饮料行业（SW）的市场表现及行业数据，并提出了投资建议与风险提示。

行情回顾

1. 行业整体表现

   • A股食品饮料行业近2周（5.26-6.6）下跌2.12%，跑输上证指数3.22个百分点，深证成指2.62个百分点，沪深300指数1.90个百分点。
   • 年初至今（1.2-6.6）下跌2.57%，跑输上证指数3.57个百分点，深证成指0.35个百分点，沪深300指数1.02个百分点。

2. 细分行业表现

   • 涨幅居前的细分行业：软饮料（+9.45%）、零食（+5.48%）、其他酒类（+4.98%）。
   • 跌幅居前的细分行业：乳品（-3.81%）、白酒（-3.64%）、调味发酵品（-1.26%）。

3. 个股表现

   • 涨幅前五：均瑶健康（+72.44%）、海南椰岛（+20.26%）、妙可蓝多（+19.95%）。
   • 跌幅前五：五芳斋（-10.35%）、ST加加（-6.92%）、山西汾酒（-5.41%）。

食饮行业重点数据跟踪

1）白酒

• 价格变化：6月6日，飞天茅台原箱/散装批价分别为2,130元/2,050元，较两周前分别下跌25元/50元；八代普五批价940元，国窖1573批价845元，较两周前分别下跌10元。
• 产量数据：2025年1-4月白酒产量130.8万千升，同比下降7.8%；4月当月产量28.1万千升，同比下降13.8%。

2）啤酒

• 产量数据：2025年1-4月啤酒产量1144.0万千升，同比下降0.6%；4月当月产量289.6万千升，同比增长4.8%。
• 原材料价格：大麦现货价2,230元/吨，同比上涨2.3%；大麦进口均价254.63美元/吨，同比下降6.6%。

3）乳制品

• 生鲜乳价格：5月30日生鲜乳主产区平均价3.06元/公斤，同比下降8.4%，环比下降0.3%。

4）其他重点原材料及包材价格

• 猪肉价格：5月29日全国市场价25.60元/公斤，同比下降2.5%，环比下降0.3%。
• 毛鸭价格：6月6日主产区平均价6.97元/公斤，同比下降15.8%，环比下降3.9%。
• 大豆价格：6月6日黄大豆1号期货结算价4,142元/吨，同比下降10.7%。
• 包材价格：水瓶级PET国内市场价6,100元/吨，同比下降14.7%；瓦楞纸（AA级120g）生产资料价格2,564.4元/吨，同比下降1.7%。

行业重点政策及新闻跟踪

1. 利润数据：1-4月规上食品制造业利润总额同比增长1.1%，酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长3.5%。
2. 电商表现：
   • 天猫618前半程，三只松鼠、良品铺子分别位列休闲零食品牌销售榜第一、第四位。
   • 抖音618前半程，伊利、三只松鼠领跑食品饮料品牌榜，五芳斋、蒙牛、农夫山泉等亦上榜。

重要公司公告

1. 妙可蓝多：与控股股东内蒙蒙牛签署IP权益使用服务合同，金额为5,200万元。
2. 泉阳泉：拟参与设立“长白山特饮基金”，出资1,500万元，占5%份额。
3. 安琪酵母：实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，预计投资23,000万元。

投资建议

1. 白酒：当前白酒需求承压，建议关注高端酒企（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域领先酒企。
2. 大众品：
   • 黄酒消费热度渐起，建议关注会稽山、古越龙山。
   • 啤酒消费进入旺季，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒。
   • 休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高，建议关注三只松鼠、东鹏饮料。
   • 餐饮供应链逐渐修复，建议关注海天味业、伊利股份、新乳业。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 食品安全风险