20231106-华创证券-食品饮料行业2023年三季报总结_白酒报表显韧性_大众盈利超预期_27页_2mb

白酒板块三季报显示业绩平稳，高端酒顶住压力，利润增长亮眼；基地型次高端整体稳健，毛利率微增；扩张型次高端压力较大，中低档恢复但分化明显。重点领域推荐茅台、汾酒、五粮液等龙头。

大众品板块需求温和复苏，成本下行加费控改善，三季度业绩大幅跃升；细分领域中乳制品、饮料、零食表现突出，投资建议聚焦餐饮供应链、啤酒和股息率高的龙头。经济增长放缓下，行业改善趋势继续，但需求复苏不及预期过度乐观。

投资建议给予白酒板块高位估值先行关注，大众品板块精选超跌结构，同时提示终端消费需求恢复缓慢、行业竞争加剧风险。