20230807-东吴证券-转债行业图谱系列（十三）_生猪养殖行业可转债梳理（转债分析篇）_36页_1mb

生猪行业可转债分析报告总结

报告概述

本报告由东吴证券研究所发布，聚焦生猪行业可转债品种，分析其转股属性、溢价率、条款博弈及正股表现，提供后市展望与风险提示。核心内容包括对7只存量转债（天康转债、金农转债、希望转债、希望转2、温氏转债、牧原转债、巨星转债）的投资价值评估。

关键发现

• 推荐关注券：牧原转债（平衡偏债型，弹性适中），温氏转债（平衡偏股型，弹性佳），巨星转债（偏股型，弹性最高）。这些券具备良好弹性和债底保护，正股景气度较高。
• 风险较高券：天康转债和金农转债（“双高”标的，存续期短，强赎风险大）；希望转债（弹性弱，债底好，但回撤空间小）。
• 条款博弈：短期内关注强赎和下修风险，如希望转债有下修倾向，其余券下修风险低。

后市展望

建议投资者优先关注牧原转债、温氏转债和巨星转债，因其正股α属性强（牧原 > 温氏 > 帝巨），能结合正股经营及政策红利把握机会。

风险提示

• 强赎风险：可能导致溢价压缩和正股抛压。
• 正股波动：影响转债价格，尤其是溢价率高的券。
• 转股溢价率压缩：高溢价券可能主动或被动压缩估值，增加波动。

免责声明：部分基于公司公告和Wind数据，实际投资需评估自身风险承受能力。