20221106-华泰期货-EG周报_煤制乙二醇装置大范围检修_EG探底反弹_12页

煤制乙二醇装置大范围检修，EG探底反弹总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）市场近期的供需变化及价格走势，重点围绕煤制乙二醇装置检修、生产利润、开工率、进口利润、聚酯需求及库存情况展开。整体来看，EG市场在本周表现出累库预期落空、价格反弹的迹象，但下游需求依然疲软，市场仍面临较大不确定性。

主要观点

• 市场走势：EG本周小幅累库，但累库预期落空，预计11-12月将小幅去库。
• 煤制乙二醇装置检修：本周煤制乙二醇装置出现大范围检修，整体负荷进一步下降，部分装置重启失败，暂时未有重启计划。
• 生产利润：煤制EG生产利润为-2576元/吨（+135），原油制EG生产利润为-2930元/吨（-24），两者均处于深度亏损状态。
• 开工率：EG总开工率为55.3%（-2.1%），煤制EG开工率降至30.9%（-3.2%），非煤制EG开工率70.5%（-0.5%），整体开工率持续下滑。
• 进口情况：EG进口持续亏损，进口盈亏为-46元/吨（+113元/吨），国际价差维持低位。
• 下游需求：聚酯负荷为83.2%（-0.9%），直纺长丝负荷为69.3%（-3.7%），POY、FDY、DTY库存天数均小幅下降，聚酯库存小幅去库。涤短和瓶片工厂开工率稳定，但下游整体需求疲软。
• 库存走势：本周港口库存小幅累库，隆众EG港口库存为83.9万吨（+1.2万吨），库存仍处于年内较低水平。

关键信息

1. 市场分析

• 基差：本周EG张家港基差为+2元/吨（+11），逐渐收敛。
• 生产利润：煤制EG利润为-2576元/吨，原油制EG利润为-2930元/吨，两者均亏损。
• 开工率：EG总开工率下降至55.3%，煤制EG开工率降至30.9%，非煤EG开工率下降至70.5%。
• 进口利润：EG进口持续亏损，进口盈亏为-46元/吨。
• 国际价差：欧洲CIF-中国CFR价差为负，美国FOB-中国CFR价差也为负，进口压力较大。

2. 下游聚酯情况

• 江浙织造负荷：56%（-10%），加弹负荷为63%（-8%），表现疲软。
• 聚酯负荷：83.2%（-0.9%），整体负荷维持高位，但需求未明显改善。
• 直纺长丝负荷：69.3%（-3.7%），库存天数下降。
• 涤短与瓶片：涤短工厂权益库存为11天（-1.9），瓶片工厂开工率为90.3%（-0.9%），需求维持稳定。

3. 库存走势

• 港口库存：华东港口库存为83.9万吨（+1.2万吨），张家港、太仓、宁波、江阴&常州、上海&常熟港口库存均有小幅增长。
• 库存水平：整体库存仍处于年内较低位置，去库预期尚未形成。

策略建议

• 操作策略：本周EG小幅累库，煤制装置检修影响明显，市场呈现探底反弹迹象，建议观望。
• 风险提示：需关注原油价格波动、煤价波动及下游需求恢复情况。

风险提示

• 原油价格波动可能影响EG成本及价格走势。
• 煤价波动将直接影响煤制EG的生产利润。
• 下游聚酯需求恢复情况将决定EG的市场表现。

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