20260122-紫金天风-_云评论_海外检修增加_乙二醇底部反弹_4页_7mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

2026年1月22日，乙二醇（MEG）市场出现底部反弹行情，主力合约EG2605大幅上涨166元至3847元/吨，涨幅达4.5%。此轮反弹主要受到海外装置检修增加及北美寒潮对装船预期的影响，同时国内供需格局也对市场产生一定支撑作用。

主要观点

• 市场反弹原因：乙二醇价格在2025年底回落至历史低位，随着海外装置检修增加，特别是沙特、中国台湾、科威特、伊朗等地的装置停车，预期进口减少，带动市场情绪改善。
• 海外检修情况：沙特、中国台湾、科威特、伊朗等地区装置检修计划陆续兑现，预计对进口供应产生明显影响，尤其沙特装置检修持续至2月底或3月初，进一步减少市场供应。
• 北美寒潮影响：北美寒潮导致天然气和乙烷价格上涨，可能引发美国乙二醇装置预防性停车或降负，进而影响装船预期。
• 国内供应与需求：国内乙二醇开工率维持高位，煤制乙二醇效益改善，新装置如亿畅、巴斯夫投产后继续增加产量。聚酯行业进入季节性淡季，开工率下降至86.7%，需求端承压。
• 库存压力：尽管进口预期有所改善，但近期到港量仍较高，港口库存面临季节性回升压力，近端供需仍偏弱。
• 远期预期改善：3月后国内新装置投产放缓，进口到港量预期下降，同时聚酯需求进入旺季，供需有望改善，价格重心可能逐步反弹。

关键信息

海外装置检修计划

供需与库存

• 国内开工率：截至1月22日，乙二醇负荷为73.43%，合成气制开工率为79.4%。
• 进口预期：12月进口量达83.5万吨，11-12月月均进口量超70万吨；1月上旬港口到港预报约15万吨，进口仍保持高位。
• 港口库存：预计1-2月港口库存将面临季节性回升压力，累库约40-50万吨。

市场展望

• 短期走势：乙二醇价格短期内可能继续区间震荡，受进口预期改善与季节性累库压力影响。
• 远期机会：3月后国内新装置投产放缓，进口到港量预期下降，聚酯需求进入旺季，供需有望改善，关注远月月差逢低正套机会。

总结

乙二醇市场在2026年1月22日出现底部反弹，主要由海外装置检修增加和北美寒潮带来的装船预期下降推动。尽管国内供应仍维持高位，需求端季节性降负，短期市场面临累库压力，但远期预期逐步好转，价格重心有望反弹。投资者可关注远月合约的月差机会，同时需留意进口变化与国内装置检修计划对市场的进一步影响。