> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ## 乙二醇期货市场数据变动分析 乙二醇主力期货合约价格从4320.0元/吨上涨至4385.0元/吨，涨幅为65元（1.5%），显示出期货市场短期内的走强趋势。然而，华东现货价格保持稳定，维持在4285.0元/吨，导致基差（现货-期货）从前一日的-35元/吨扩大至-100元/吨，基差负值加深，反映出期货升水结构进一步强化。这可能与市场对未来供应收紧的预期或资金流入有关。 在交易数据方面，主力合约持仓量从306532手增加至334653手，增幅为28121手（9.17%），表明市场参与者持仓意愿增强。但成交量从1085393手降至939371手，减少146022手（13.45%），显示出交易活跃度有所下降，可能源于市场观望情绪的上升或资金向中长期持仓转移。 ## 产业链供需及库存变化分析 **供给端**：乙二醇总体开工率维持在63.83%，油制开工率和煤制开工率分别保持在60.11%和63.6%。值得注意的是，煤制利润显著改善，从-239.93元/吨上升至240.07元/吨，增幅达480元，涨幅200.06%。天然气制和油田伴生气制利润也明显提升，分别从220元/吨和-380元/吨涨至700元/吨和100元/吨。相比之下，乙烯制各工艺利润普遍恶化，如SD氧化法利润从-1084.73元/吨降至-1200.53元/吨，显示成本端压力对油制生产造成影响，可能引发油制开工率的下滑。 **需求端**：下游聚酯工厂负荷保持在89.42%，江浙地区织机负荷为63.43%，均未出现明显增长，反映出需求端维持稳定但缺乏明显增长信号。纺织行业在当前季节性背景下需求较为平淡，对乙二醇的消耗未显著增加。 **库存端**：华东主港库存从1002000吨增至1068000吨，增幅为66000吨（6.59%）；张家港库存从505000吨增至561000吨，增幅为56000吨（11.09%）。库存持续累积，表明港口供应压力增加，可能是由于到港货源增多或下游需求疲软，库存压力对价格形成一定抑制。 ## 价格走势判断 乙二醇价格在当前阶段呈现震荡偏弱的走势。尽管期货市场短期走强，但现货价格维持稳定，基差扩大反映出期货升水结构增强，这可能与市场预期有关。然而，供给端的利润分化表明，煤制等低成本工艺的盈利性提升，而油制利润恶化可能抑制其生产积极性，导致整体供应趋于稳定。同时，需求端维持平稳，库存持续累积，显示市场面临一定的供过于求压力。 在宏观环境的影响下，进口和油制供应均面临冲击，可能进一步加剧乙二醇的市场压力。若油价持续上行，油制利润可能进一步承压，而煤制利润的改善或将推动其生产积极性。但整体来看，乙二醇价格可能在短期内承压，需关注下游需求是否出现改善以及库存消化情况。若供应端无法有效缓解，乙二醇价格或面临进一步下行风险。