20210131-信达期货-PTA乙二醇短纤月报_PX有望接替原油推涨TA_EG受检修预期支撑_11页

PTA乙二醇短纤月报总结

核心内容概述

本报告分析了PTA、乙二醇及短纤在2021年1月的市场情况，重点探讨了成本端对价格的影响、供需格局变化及期货交易策略。整体来看，PTA、乙二醇及短纤均受到原油价格上涨和检修预期的支撑，市场情绪偏向多头。

主要观点

1. PTA市场分析

• 现货加工费被压制：当前PTA现货加工费处于低位，利润空间有限。
• 成本端支撑：原油和PX价格的上涨对PTA形成成本支撑，推动价格上行。
• 供需情况：尽管PTA供应端有所增加，但需求端因聚酯负荷下降而承压，但成本推动可能主导价格走势。
• 期货交易策略：
  • 多单机会：关注TA05合约的多单机会，获取原油上涨收益。
  • 空头配置：PTA可作为空头配置，做空盘面加工费。
  • 短期观望：鉴于加工费被压缩至低位，建议短期观望。

2. 乙二醇市场分析

• 进口恢复有限：海外进口供应有所恢复，但一季度整体检修量大，进口压力不大。
• 国内供应：国内乙二醇开工率维持在64.60%，煤制乙二醇开工率在54.92%。
• 库存去化：预计一季度乙二醇社会库存去化10万吨偏上，显性库存仍有回落空间。
• 价格驱动：原油上涨对乙二醇形成上行驱动，同时加工费低位支撑价格。
• 期货交易策略：
  • 多EG空TA：关注多EG空TA的机会，利用成本端上涨和加工费低位进行对冲。
  • 基差与价差：EG05合约基差走强，5-9合约价差走势顺畅，可作为交易参考。

3. 短纤市场分析

• 高开工与负库存：短纤生产企业高开工，但处于负库存状态，显示需求强劲。
• 景气周期：短纤目前处于景气周期，具备上涨潜力。
• 期货交易策略：
  • 多单配置：短纤作为化工品的多配担当，建议关注多单机会。
  • 成本驱动：原油上涨预期将带动化工品整体价格上涨，短纤受益于这一趋势。

关键信息

一、终端织造与加弹

• 开工率下降：江浙地区下游织造和加弹开工率持续下降，分别降至24%和26%。
• 原料备货增加：下游工厂增加对节后原料的备货量，备货周期在半个月至1个月之间。
• 坯布库存提升：坯布库存主要集中在织造工厂，尤其是海宁经编工厂库存增长较快。
• 订单预期：节后订单表现一般，但部分工厂对3月订单较为乐观。

二、聚酯市场

• 负荷下降：聚酯负荷下降至82.5%，进入低位震荡期。
• 检修集中：春节前聚酯检修集中，节后工人回归可能影响开工率恢复速度。
• 原料支撑：短期原料端流通性偏紧，价格有支撑。
• 关注点：节后订单和成本变动对聚酯负荷的影响。

三、PTA供应与库存

• 供应变化：福化装置负荷提升，逸盛宁波装置检修，百宏装置投产。
• 库存去化：2月PTA累库幅度可能缩减，库存压力有所缓解。

四、PX市场

• 装置故障：PX装置故障增加，恒逸文莱和福化装置重启，中金和浙石化仍存在故障。
• 成本支撑：PX价格坚挺，对PTA成本端形成支撑。

五、乙二醇生产利润

• 煤制利润修复：乙二醇价格上升带动煤制利润修复。
• 石脑油利润尚可：石脑油制乙二醇利润表现尚可。
• 乙烯利润：乙烯利润相对稳定。

期货交易建议

信达期货简介

• 公司背景：信达期货是信达证券全资控股的大型期货公司，注册资本5亿元人民币。
• 全国布局：公司总部位于杭州，设有17家分支机构，覆盖多个主要城市。
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重要声明

• 信息来源：报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。
• 投资风险：期货市场有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告不构成个人投资建议，客户需根据自身情况判断。

总结：PTA、乙二醇及短纤均受益于成本端上涨和检修预期，建议关注多单机会，同时注意供需变化和加工费走势。