20240911-国元证券-铂力特-688333.SH-铂力特2024年半年度报告点评_上半年业绩高增_研发保持高强度投入_5页_755kb

铂力特2024年半年度报告点评

核心业绩数据

2024年上半年实现营业收入591亿元，同比增长3468%；归母净利润88.2亿元（报告未含单位，但基于上下文推断，原值881899万元即88.2亿元），同比增长398.07%。公司的营收和利润增长主要来源于定制化产品、自研设备和原材料三大业务板块。

业务结构分析

定制化产品及技术服务：营收31.7亿元，同比增长3699%；自研3D打印设备及技术服务：营收22.7亿元，同比增长3382%；3D打印原材料：实现0.47亿元（报告原文为047亿元，但根据表格附表财务数据，2024E营收90亿元，可能存在表述错误，此处对照财报调整），同比增长7257%。

💎总部基地建设：公司三期项目C、D地块已开工建设，同时四期项目E地块建设也在推进，项目建成后将显著提升定制化产品和原材料产能，满足航空航天等领域需求。

🚀研发投入：上半年研发投入达108亿元，同比增长2860%，研发费用率18.26%，较上年同期下降0.86个百分点。新增振镜自动校正和新材料电弧打印工艺在研项目，上半年在研项目投入同比增长11.2%。

财务效率提升

成本控制：毛利率为45.95%，同比降幅22.1个百分点；净利率达14.92%，同比提升10.89个百分点。
费用开支：期间费用率为35.53%，较去年同期下降10.23个百分点。管理费用率下降显著，主要系股份支付费用减少。
资产与周转率：存货周转率2.06次，应收账款周转率16.2次，营运资本使用效率较高。

📈成长能力：预计2024-2026年归母净利润分别为314亿元、467亿元、639亿元，当前股价对应PE分别为35.64倍、23.94倍、17.49倍，估值吸引力较高。

风险提示

▌下游客户集中风险：业绩对航空下游依赖度高；
▌技术依赖风险：关键核心器件仍依赖进口；
▌收入季节性波动：可能影响短期业绩稳定性。

📊总结：铂力特持续巩固金属增材制造龙头地位，高强度研发投入赋能技术升级，产能扩张为长期增长奠定基础，维持“买入”评级。