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铂力特 (688333) 2022年报点评总结

核心内容

铂力特（688333）在2022年实现了显著的业绩增长，成为金属增材制造行业的佼佼者。公司通过在航空航天和工业领域的快速扩张，以及降本增效措施的实施，推动了盈利能力的提升。公司还积极拓展民用市场，加大工业领域高端设备的销售力度，同时推进多个扩建项目，以增强产能。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年公司实现营业收入9.2亿元，同比增长66.32%；归母净利润0.79亿元，同比增长249.14%；EPS为0.7元。
• 盈利能力显著提升：公司毛利率达到54.6%，较去年同期提升6.32个百分点；净利率为8.7%，同比增长18.3个百分点，实现扭亏为盈。
• 业务结构优化：航空航天业务仍然是公司营收的主要来源，占比达69.5%，而工业领域占比26.2%，增长较快，分别达到101.7%和35.6%。医疗和科研领域营收有所下降，占比分别为3.46%和8.27%，主要因公司优先满足航空航天和工业领域客户需求。
• 产品结构改善：自研设备销售量增长21.4%，单台均价增长57.9%；打印服务毛利率提升9.8个百分点，主要得益于高价值批产件的贡献及粉末自用后成本降低。
• 成本控制能力增强：公司通过核心零部件国产化、智能工厂建设、低成本打印方案及制粉工艺优化等措施，有效降低成本，提升盈利能力。
• 产能扩张计划持续推进：三期项目B地块已开建，四期项目土地购置中，未来产能将显著提升，助力公司进一步发展。

关键信息

• 财务数据亮点：

  • 营收增长：2022年营收增长66.32%，预计2023-2025年将分别增长60.46%、47.61%、38.78%。
  • 净利润增长：预计2023-2025年归母净利润将分别增长275.83%、46.22%、35.86%。
  • 每股收益增长：预计2023-2025年每股收益将分别达到2.62元、3.83元、5.20元。
  • 市盈率：2022年市盈率为206.20倍，预计2023-2025年将分别降至54.86倍、37.52倍、27.62倍。

• 投资建议：维持“买入”评级，预计公司未来将享受行业红利，业绩有望持续增长。

• 风险提示：

  • 项目建设进度不及预期。
  • 毛利率波动。
  • 需求不及预期。

分业务收入结构

下游领域收入结构

财务数据概览

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：增持

研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券新材料团队，擅长新材料和宏观周期研究，依托中航工业集团产业背景。
• 销售团队：
  • 李裕淇，电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com
  • 李友琳，电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉，电话：13764019163，邮箱：zengjh@avicsec.com

财务比率

总结

铂力特在2022年实现了营收和利润的大幅增长，特别是在航空航天和工业领域。公司通过自研设备、降本增效、拓展民用市场等策略，有效提升了盈利能力。未来，随着三期和四期项目的推进，公司产能将显著提升，有望进一步扩大市场份额并享受行业红利。公司维持“买入”评级，但需关注项目建设进度、毛利率波动及市场需求变化等潜在风险。