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铂力特（688333）公司简评报告总结

核心内容概述

铂力特（688333）作为国内金属3D打印领域的龙头企业，近年来在业绩、产能建设、技术布局等方面表现突出。公司实现了业绩的持续高速增长，并积极进行扩产以保持领先规模优势。分析师曲小溪和郭祥祥发布报告，对铂力特给予“增持”评级，认为其未来成长空间广阔。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司实现营业收入9.18亿元，同比增长66.32%；归母净利润0.79亿元，同比增长249.14%。2023年第一季度营收1.33亿元，同比增长48.12%，尽管净利润为-0.28亿元，但净利率同比提升14.67%。
• 季度表现分化：2022年各季度营收增速由高到低，但归母净利润呈现逐季改善的趋势，全年经营情况好于预期。
• 行业与产品表现：航空航天领域是公司营收的主要来源，2022年营收占比达69.5%，毛利率达57.14%，显著高于其他领域。3D打印定制化产品和设备及配件（自研）分别实现营收4.68亿元和4.18亿元，同比增长68.26%和91.71%。
• 费用率优化：2022年期间费用率下降至50.45%，其中管理费用率下降明显，而研发费用保持高速增长，达1.63亿元，同比增长42.33%。
• 毛利率与净利率提升：2022年公司整体毛利率为54.55%，净利率为8.66%，均同比提升。2023Q1毛利率为48.62%，净利率为-21.43%，但净利率同比改善。
• 产能扩张计划：公司拟投入20亿元建设金属增材制造产业创新能力建设项目，并通过募资31.09亿元建设大规模智能生产基地，预计显著提升产能，满足各行业对增材制造的快速增长需求。
• 财务预测：预计公司2023-2025年净利润分别为2.20亿元、3.76亿元、5.56亿元，对应PE分别为68.0、39.7、26.8，未来盈利能力有望持续增强。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 下游客户拓展不利：若客户拓展不及预期，可能影响公司业绩增长。
• 增材产品的可靠性：若产品性能或可靠性未达预期，可能影响市场接受度。

投资建议

分析师维持“增持”评级，认为铂力特作为金属3D打印行业的龙头企业，具备全面的产品布局、较强的技术实力和良好的市场前景。公司未来有望通过产能扩张和产业链布局实现业绩持续增长。

附录：公司优势与布局

• 国内最大的金属3D打印产业基地：公司拥有340余台增材制造设备和90余台分析检测设备，产品市占率高，服务航空航天、工业机械、医疗研究等重要客户。
• 全产业链布局：涵盖3D打印设备、定制化产品、原材料粉末，具备较强的综合竞争力。
• 研发投入持续增长：2022年研发费用达1.63亿元，同比增长42.33%，公司重点研发项目包括高稳定/高效/低成本激光选区熔化装备、增材设备国产化元器件验证等。