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2014年3月24日晨会纪要总结

核心内容概述

2014年3月24日晨会聚焦于宏观经济与行业动态，涵盖多个领域，包括金融、通信、房地产、机械、交通运输等。会议指出，经济增速可能继续放缓，但部分行业如4G、信息安全、新能源等领域呈现积极趋势。同时，优先股试点、创业板IPO门槛降低等政策对非银板块产生一定利好，但其影响更多体现在中长期。

主要观点与关键信息

宏观策略评论

• 经济增长：二季度经济可能继续下降，全年增速预计在7.2%左右。政府虽加快保增长节奏，但刺激政策空间有限。
• 工业品期货：近期工业品期货价格快速下跌，主要受需求疲软、汇率贬值及贸易融资条件变化影响，预计下跌进入后期。
• 利率与汇率：银行间市场利率略有上升，但经济基本面恶化与钱荒因素消退，利率中枢可能进一步下降。人民币快速贬值主要受经济周期走弱、信用风险上升及跨境套利影响，预计贬值趋势持续性不强。

行业评论

非银行金融

• 优先股试点：利好保险板块，券商影响有限。优先股股息率预计在7-8%，对保险等机构投资者有吸引力。
• 创业板改革：IPO门槛降低及再融资机制可能为券商带来约10%的收入增量，但整体影响有限。

交通运输

• BDI上涨：周涨幅超8%，主要受国际铁矿石进口增加及国内需求回暖影响。
• 沿海煤运趋稳：受煤炭促销影响减弱，运力恢复，市场调整企稳。
• 投资建议：关注*ST远洋扭亏摘帽机会，建议关注干散货市场及4G投资带来的产业链机会。

通信

• 4G投资加速：中国移动、中国电信、中国联通加大4G投资，预计带动国内投资超9000亿元。
• 信息安全事件：一系列信息安全事件促使行业重视，推荐卫士通、启明星辰、绿盟软件、北信源等。
• 进口替代：美国NSA入侵华为事件加速国内通信设备替代进程，推荐星网锐捷、东土科技、海格通信、金信诺等。

房地产

• 优先股影响微弱：优先股股息成本较高，对地产企业利好有限，建议关注京津冀一体化相关个股。

计算机

• 携程信息泄露事件：暴露了信息安全问题，促使市场关注信息安全板块，推荐卫士通、启明星辰、绿盟软件等。
• 信息安全需求增长：用户对银行卡信息泄露的担忧将推动换卡及升级需求，利好卡商如恒宝股份、天喻信息等。

机械与军工

• 战略推荐：军工和智能装备板块，建议加大配置油气服务设备行业。
• 重点推荐：航天电子、中航电子、机器人、杰瑞股份、中海油服、豪迈科技等。
• 传统行业：关注国企改革及转型机会，如安徽合力、南风股份等。

银行

• 优先股利好：解决资本问题，提升配置价值，推荐浦发、中信、平安、华夏、民生等。
• 估值修复：银行股估值处于历史低位，未来有望迎来修复机会。

公司评论

• 华电国际：2013年业绩大幅提升，主要受益于煤价下降及新增机组，2014年目标发电量1860亿千瓦时。
• 金风科技：风电行业反转明确，抢装潮或在下半年出现，推荐公司未来三年EPS增长。
• 汤臣倍健：推动“营养家”项目，打造生态圈，提升服务力，重点发展互联网教育。
• 正泰电器：主业稳健，光伏逆变器成为新增长点，关注高端产品及新能源发展。
• 思源电气：收入放缓但订单和盈利质量超预期，推荐关注其毛利率提升及未来订单增长。
• 中国石化：混合所有制改革利于销售板块发展，关注其非油销售及环保业务。
• 华东医药：工业增长良好，商业受控费影响，推荐关注其转型及新业务发展。
• 王府井：收入业绩承压，但全渠道转型带来希望，预计未来净利增速保持15.6%以上。
• 爱尔眼科：医疗网络下沉，未来加快扩张整合，推荐关注其眼科及视光业务。
• 立思辰：收购乐易考加码互联网教育，推荐关注其智慧教育及信息安全业务。
• 中电环保：在核电、污泥处理、环保服务等领域有较大发展空间，推荐关注其技术优势及外埠拓展。
• 宁沪高速：业绩符合预期，现金分红增长，关注其物流地产开发及交通板块增长。

财经要闻

• 李克强讲话：强调推进节能减排，提出通过城镇化投资拉动经济增长，建议中央政府承担主要投资责任，避免重复“四万亿”模式。
• 王建观点：城镇化投资应聚焦于中东部地区，提升消费力，解决生产过剩问题。
• 证监会政策调整：新股发行制度微调，推动市场化改革，减少行政管制，保护中小投资者。
• 央行监管第三方支付：暂停部分机构接入新商户，强化风险控制。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下行超预期可能影响行业表现。
• 政策风险：国企改革不达预期、新股发行影响市场流动性。
• 行业风险：信息安全事件、房地产低迷、能源价格波动等。
• 市场风险：新股发行带来的不确定性、炒新热潮可能引发泡沫收缩。

总结

本次晨会强调了多个行业与公司的投资机会，尤其是在4G、信息安全、新能源、国企改革及城镇化建设等领域。政策层面的优先股试点、创业板改革、混合所有制等措施对部分板块形成短期利好，但需关注中长期发展趋势。同时，市场风险与政策不确定性仍是主要挑战，投资者应关注估值修复机会及行业结构性调整带来的投资机遇。