20140324-招商证券-非银行金融_市场观察周报-优先股试点管理办法出台_以房养老蓄势待发_15页_768kb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份金融行业周报，主要分析了2014年3月24日证券和保险行业的市场动态、政策变化及重点公司表现。文档涵盖了多个方面，包括新股发行改革、优先股试点、以房养老试点、券商与保险公司的财务指标、市场交易数据、行业新闻、估值对比等。

主要观点

1. 证券行业动态

• 新股发行改革：证监会出台多项措施，进一步推进新股发行市场化改革，强化事中事后监管，为注册制改革奠定基础。
• 优先股试点：《优先股试点管理办法》的发布为券商提供了新的盈利来源，预计未来每年优先股发行规模将超过1000亿元，对券商业绩提升幅度约为3%。
• 创业板改革：证监会推出“小额快速”定向增发机制，简化再融资流程，提高决策效率，支持创新型企业的融资需求。
• 融资融券市场：截至3月20日，两融规模达3916亿元，其中融资余额3885亿元，融券余额31亿元。预计2014年底融资融券规模将达6000亿元。
• 股票质押业务：本周券商共开展15笔股票质押业务，质押股票2.9亿股，质押市值26亿元，预计融资规模约10亿元。
• 券商业务发展：多家券商在创新业务（如直投、资管、资本中介）方面表现突出，部分券商通过战略合作和收购拓展业务范围和市场影响力。

2. 保险行业动态

• 以房养老试点：保监会起草了《老年人住房反向抵押养老保险试点指导意见》，计划在北京、上海、广州、武汉四个城市进行试点，单个合同初次抵押贷款金额不超过500万元。
• 保险股表现：中国平安、中国太保、中国人寿和新华保险均被强烈推荐，其在市场中的表现和盈利潜力被看好。
• 保险行业发展趋势：以房养老等新业务模式将推动保险行业增长，特别是在老龄化背景下，居民财富与保险对接趋势明显。

关键信息

证券行业数据

• 市场表现：上证指数为2048点，行业规模占比为1.0%，总市值6977亿元，流通市值6273亿元。
• 重点公司财务指标：
  • 中信证券：股价10.56元，12EPS 0.38，13EPS 0.47，14EPS 0.59，12PE 27.5，13PE 22.5，PB 1.3，评级强烈推荐-A。
  • 广发证券：股价10.05元，12EPS 0.37，13EPS 0.47，14EPS 0.58，12PE 27.2，13PE 21.2，PB 1.7，评级强烈推荐-A。
  • 海通证券：股价9.35元，12EPS 0.32，13EPS 0.42，14EPS 0.61，12PE 29.7，13PE 22.3，PB 1.5，评级强烈推荐-A。
  • 国金证券：股价20.83元，12EPS 0.21，13EPS 0.24，14EPS 0.39，12PE 98.2，13PE 86.5，PB 4.1，评级审慎推荐-A。
  • 方正证券：股价5.60元，12EPS 0.09，13EPS 0.19，14EPS 0.23，12PE 60.7，13PE 29.6，PB 3.8，评级强烈推荐-A。

保险行业数据

• 重点保险股财务指标：
  • 中国平安：股价37.50元，12EPS 2.53，13EPS 3.56，14EPS 5.10，12PE 14.8，13PE 10.5，PB 1.6，评级强烈推荐-A。
  • 中国太保：股价15.51元，12EPS 0.59，13EPS 1.01，14EPS 1.21，12PE 26.3，13PE 15.4，PB 1.8，评级强烈推荐-A。
  • 中国人寿：股价13.47元，12EPS 0.39，13EPS 0.86，14EPS 0.97，12PE 34.5，13PE 15.7，PB 2.0，评级强烈推荐-A。
  • 新华保险：股价20.05元，12EPS 0.94，13EPS 1.41，14EPS 1.58，12PE 21.3，13PE 14.2，PB 1.6，评级强烈推荐-A。

市场交易数据

• 融资融券：两融规模3916亿元，融资余额3885亿元，融券余额31亿元。融资买入额691亿元，占股票交易额7%。
• 股票质押：本周股票质押2.9亿股，质押市值26亿元，融资规模约10亿元。
• 股指期货：周成交量435万手，成交额2.8万亿元，环比上升8.7%。
• 新增开户数：2014.3.10-3.14日新增股票账户数15.38万户，环比下降13%。

重点公司推荐逻辑

• 中信证券：业务全面，创新能力强，具备国际化发展优势，盈利模式优化潜力大。
• 广发证券：市场化程度高，创新业务发展迅速，具备较强的成长性。
• 海通证券：业务多元化，资本中介业务强劲，国际化进程加速。
• 国金证券：与腾讯战略合作，拓展互联网金融业务，未来发展空间大。
• 方正证券：创新业务发展良好，拟收购信托公司，增强综合金融平台能力。
• 中国平安：解禁压力减小，业务转型成功，具备较高的市场竞争力。
• 中国太保：营销策略有效，新渠道占比提升，综合成本率较低。
• 中国人寿：具备央企地位，投资能力强，受益于金融改革。
• 新华保险：转型成功，养老社区和医疗看护战略契合行业趋势，管理权集中有助于改革推进。

行业要闻

• 证券行业：证监会推出“小额快速”定增机制，优化老股转让制度，规范网下询价和定价行为。
• 保险行业：保监会开展以房养老试点，警示保险债权投资计划风险。
• 其他：央行支持小微企业融资，深交所提升市场透明度，银监会发布金融租赁公司管理办法。

估值对比

• 证券行业：多家券商的EPS和PE均有所增长，ROE提升空间较大，部分券商估值较低。
• 保险行业：中国平安、中国太保、中国人寿和新华保险的PE和PB均显示其估值具有吸引力，ROE表现良好。

总结

文档全面分析了证券和保险行业的市场动态、政策变化及重点公司表现，强调了市场化改革、创新业务、以房养老试点等对行业的影响。券商和保险公司在政策支持下展现出良好的发展潜力，特别是在融资渠道、盈利模式优化和市场拓展方面。同时，文档提供了详细的财务指标和市场数据，为投资者提供了决策参考。