20140727-中国银河-通信行业_科技股调整樯橹之末_再布局优质成长转型标的_13页_429kb

报告摘要

2014年7月27日发布的通信行业周报，围绕“安全”、“变革与转型”以及“4G”三大主线，分析了通信行业当前的市场表现、投资机会及未来发展趋势。报告指出，受“沪港通”、经济预期及市场风格变化影响，通信板块本周继续调整，但调整期已近尾声，优质成长标的具备较好的买入机会。

行业评级：推荐，超配
通信行业未来两年仍将保持较好的景气趋势，尤其在“安全”、“变革转型”及“4G”三大主线的推动下，具备转型基础和成长潜力的公司值得关注。
科技股调整将持续，但为布局优质成长标的提供机会
本周科技股整体调整，尤其创业板科技股跌幅较大，但市场风格已逐渐转变，通信板块作为细分行业景气度较高的领域，具备较好的投资价值。
关注政策驱动下的行业变革与转型
通信行业正处于政策改革、技术升级与业务转型的关键时期，尤其在混合所有制改革、宽带资源价值提升、国企治理结构优化等方面，中国联通、鹏博士等公司具有较强的转型潜力。

国防安全
- 推荐北斗板块，包括海格通信（首推）、合众思壮、中海达、振芯科技。
- 市值目标：三年内看300亿。
- 逻辑：国防信息化需求上升，公司具备军工国企优势与民企灵活机制。
信息安全
- 推荐星网锐捷，受益于ICT设备国产化趋势。
- 核心逻辑：国产化替代、产品体验提升、WiFi入口隐性变现价值。
- EPS预测：2014-2015年分别为0.96/1.28元，对应PE29/22倍。
社会安全—集群通信专网
- 推荐东方通信、海能达。
- 背景：智慧城市、行业信息化发展，以及应对社会不安定因素。
- EPS预测：海能达2014-2016年分别为0.82/1.33/1.68元。

中国联通
- 强烈推荐，受益于混合所有制改革、资产重估、FDD牌照发放预期。
- 估值：当前PB为0.87倍，PE为15倍。
- 逻辑：政策、网络资源、业务转型、治理结构改革四方面优势。
鹏博士
- 继续推荐，受益于民营资本驻地网准入放宽、IDC发展、云管端一体化布局。
- EPS预测：2014-2015年分别为0.44/0.59元。
传统通信设备及服务产业链个股
- 推荐宜通世纪、高新兴，关注日海通讯、三元达、富春通信等。
- 逻辑：转型步伐积极，具备运营商资源和市场渠道优势。

政策相关：工信部强调4G用户增长及取消漫游费，继续支持通信行业发展；同时，加强网络信息安全监管。
运营商动态：中国联通业务数据回升，推进“沃音乐人”平台；中国电信推出“悦me”智慧家庭产品。
设备与终端商动态：高通面临垄断调查，博通关闭手机基带业务；中国电信启动100G设备集采，推动设备商发展。
重点个股动态：
- 海格通信：预计2014-2015年EPS为0.53/0.74元，维持“推荐”评级。
- 海能达：预计2014-2016年EPS分别为0.82/1.33/1.68元，维持“推荐”评级。
- 星网锐捷：预计2014-2015年EPS为0.96/1.28元，维持“推荐”评级。
- 东方通信：预计2014-2015年EPS为0.25/0.34元，维持“推荐”评级。
- 宜通世纪：预计2014-2015年EPS为0.39/0.61元，维持“推荐”评级。
- 高新兴：预计2014-2015年EPS为0.62/1.10元，首次覆盖给予“推荐”评级。
- 中兴通讯：预计2014-2016年收入分别为861.44亿、971.98亿、102.63亿，净利润分别为28.71亿、40.97亿、45.14亿，维持“推荐”评级。

A股：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛、日海通讯、中创信测、三维通信、大富科技、烽火电子、中天科技、北纬通信、二六三等。

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本报告强调通信行业在“安全”、“变革转型”和“4G”三大主线下的投资机会，推荐海格通信、星网锐捷、东方通信、海能达、中国联通、鹏博士、宜通世纪、高新兴等标的，关注其在国防信息化、信息安全、社会安全、4G建设及转型方面的潜力。行业整体维持“推荐”评级，认为未来调整期将结束，优质成长标的值得布局。

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