20180704-申万宏源-铁路港口行业点评_公转铁_政策进一步推进_关注铁路货运及铁路集疏港港口_3页_508kb

文档总结：铁路货运及港口行业点评

核心内容

本报告分析了铁路货运及铁路集疏港港口行业在“公转铁”政策推动下的发展机会，重点推荐了大秦铁路、铁龙物流和日照港三家公司。报告指出，随着政策的进一步落实，铁路货运需求将显著增长，同时相关港口的运力和业绩也将迎来提升。

主要观点

1. “公转铁”政策推动行业发展

• 政策背景：国务院常务会议通过三年行动计划，明确要求铁路运量三年内增加11亿吨，沿海港口大宗汽运量减少4.4亿吨。
• 目标设定：2020年实现年货运量150万吨以上的工况企业和物流园区铁路接入比例80%以上，沿海重要港区铁路进港率60%以上。
• 区域推进：环渤海、山东、长三角地区在2018年底前完成煤炭集港改由铁路或水路运输；2020年采暖季前，矿石、焦炭等大宗货物运输主要由铁路或水路完成。

2. 铁路货运及港口受益分析

• 大秦铁路：作为“西煤东运”干线之一，其运量持续增长，5月日均运量达130万吨，业绩保持高位增长。2018年PE仅8.3倍，股息率高达6%，具备高股息和估值修复双重优势，建议底部配置。
• 铁龙物流：主营特种集装箱及铁路货运业务，旗下沙拨线为营口港唯一集疏港铁路，受益于“公转铁”政策，2017年运量同比增长29.7%。2018年PE仅27倍，远低于行业平均，建议低位关注。
• 日照港：受益于瓦日线运煤量提升和山钢基地投产，预计未来基本面将确定性上行。2018年PE仅16倍，显著低于行业均值29倍，具备极强安全边际，建议底部布局。

关键信息

1. 估值数据

2. 行业前景

• 政策导向：国家政策持续引导运输结构优化，铁路货运及港口行业将迎来长期发展。
• 运力需求：煤炭供给侧改革与“公转铁”政策叠加，推动“西煤东运”需求增长，铁路运力释放将显著提升。
• 港口发展：铁路集疏港能力增强，将有效提升港口吞吐量及盈利能力，尤其是日照港、营口港等重点港口。

投资建议

• 大秦铁路：建议持续关注，因其运量增长明确，PE低且股息率高，具备绝对收益潜力。
• 铁龙物流：建议低位布局，受益于铁路运力提升及政策利好，估值优势明显。
• 日照港：建议底部配置，未来运量增长确定，具备较强安全边际。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人财务状况及投资目标。
• 市场有风险，投资需谨慎。

信息披露

• 分析师承诺：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，内容客观、合规。
• 公司信息：申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，具备证券投资咨询业务许可。
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