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能科科技2025年年报业绩点评总结

核心内容

能科科技（603859.SH）于2026年4月28日发布2025年年度报告，全年营业收入实现15.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润为2.26亿元，同比增长17.67%；扣非净利润为1.91亿元，同比增长14.19%。尽管经营性现金流净额同比下降48.04%，但2025年第四季度经营性现金流净额有所回升，同比增长12.63%。

主要观点

1. 业务结构调整，AI业务成为增长核心

• 公司持续推进业务结构的战略性调整，将AI产品与服务业务作为核心增长引擎。
• 2025年AI产品与服务业务收入达4.60亿元，同比增长68.52%，成为公司增长的主要动力。
• 公司已开发完成25个工业智能体（AIAgent），覆盖“AI+具身产品智能化”、“AI+工业研制智能化”及“工业软件+AI”三大核心领域，并在70余家行业龙头/重点企业中落地应用。
• AI业务带动了企业内和行业间产品复购率的稳步提升。

2. 云产品与服务业务收入下滑

• 云产品与服务业务收入为4.02亿元，同比下降12.21%。
• 公司利用“乐系列”产品优势，帮助企业实现数据迁移和管理，推动客户迭代升级。

3. 软件系统与服务业务大幅下滑

• 软件系统与服务业务收入为1.58亿元，同比下降49.91%。
• 这一下滑主要由于公司实施战略性调整，优化资源配置，聚焦高价值领域。

4. 工业工程和电气产品业务稳步增长

• 工业工程和电气产品业务收入达5.00亿元，同比增长9.60%。
• 公司在高压大功率变频器、数字化产线等领域提供高质量解决方案。

5. 行业表现

• 重工装备、汽车、高科技电子行业营收增速突出，分别同比增长20.13%、5.79%、5.69%。
• 这些行业的增长得益于公司在其中的深耕和客户黏性。

6. 毛利率与研发投入

• 公司整体毛利率为48.85%，同比下降0.61个百分点。
• AI产品与服务业务毛利率达49.95%，同比增加10.63个百分点，显示出其盈利能力增强。
• 公司研发投入持续加码，研发费用率同比上升1.31个百分点，同时销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降。

7. 未来战略方向

• 2026年公司将继续加大研发投入，推动AI业务提质扩容与高质量发展。
• 公司计划打造具有场景通用性强和低实施服务成本的工业“超级单品”。
• 2026年公司将加速AI业务推广，提升客户渗透率，推动规模化复制。

8. 财务结构优化

• 公司将重点加强应收账款管理，提升资产运营效率。
• 2026年预计公司营业收入为17.59亿元，同比增长15.3%，归母净利润为2.80亿元，同比增长24.1%。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 下游需求不及预期的风险
• 政策变动风险

附录：分析师信息

吴砚靖

• 职位：TMT/科创板研究负责人
• 教育背景：北京大学软件项目管理硕士
• 经历：10年证券分析从业经验，曾历任中银国际证券首席分析师、国内大型知名PE机构研究部执行总经理

邹文倩

• 职位：计算机/科创板团队分析师
• 教育背景：复旦大学金融硕士、理学学士
• 经历：2016年加入中国银河证券研究院，曾为2016年新财富入围团队成员

总结

能科科技2025年业绩表现总体稳健，AI产品与服务业务成为核心增长引擎，推动公司整体盈利能力提升。尽管部分业务如云产品与服务、软件系统与服务出现下滑，但公司通过战略性调整，优化资源配置，聚焦高毛利领域，以提升整体竞争力。未来，公司将继续加大研发投入，推进AI业务的规模化和高质量发展，预计2026-2028年营业收入和归母净利润将实现稳步增长。