20240322-开源证券-快手-W-01024.HK-公司信息更新报告_平台迈向全面盈利_短剧商业化持续推进_4页_840kb

快手-W（01024HK）投资分析总结

公司概况

快手是中国领先的移动视频和社交平台，致力于打造全面的数字生态，近期在广告、电商和短剧领域实现快速发展，2023年度扭亏为盈。

获利能力和财务表现

• 2023年总营收：11,347亿元，同比增长205%，其中广告收入为主要增长点（线上营销服务收入同比增长230%至603亿元）。
• 盈利能力显著改善：毛利率从2022年的44%增长至505%；净利润扭亏为盈，2023全年净利润达10,271亿元，2。
  年起逐步实现集团层面季度盈利。
  核心数据：
  `s/process
• 202①年EPS：
  • 2022A：-2.74元
  • 2023A：5.57元
  • 2024E：17元
• 2023年估值（PE）：
  • 当前：262倍
  • 2024E：228倍
  • 2025E：209倍

核心业务推进情况

1. 用户生态持续扩大

• 平台活跃度：2023Q4日活跃用户达383亿，同比增长45%；月活跃用户达700亿，同比增长94%。
• 用户粘性：
  日均使用时长达1,245分钟/日。
• 电商表现：2023全年电商GMV达118,437亿元，同比增长314%；月付费用户数超13亿，活跃渗透率达18.6%。

2. 短剧业务商业化加速

• 短剧日均DAU超2亿（达约），高频重度用户增长显著；
• �娄及短剧招商收入环比增长超六倍；
• 打算采用“爆款内容+优质营销”模式打造精品IP，强化付费链条。

风险提示

• 核心风险：
  • 广告变现效率未能达到预期；
  • 用户增长放缓或未能持续；
  • �对中国短视频行业竞争环境的担忧加剧。