20180805-光大证券-光大金工量化周报_行业基本面策略均跑赢基准_18页_2mb

光大金工量化周报 20180805 总结

核心内容概述

本报告总结了光大金工在2018年8月5日发布的量化周报内容，主要围绕多因子模型、业绩趋势模型、行业基本面选股策略和动量增强行业轮动模型等几个方面展开。报告指出，行业基本面策略整体表现优于基准，尤其在必需消费品和建筑行业方面表现较为突出。同时，报告也对不同因子的表现、组合收益及风险进行了分析。

主要观点

1. 多因子模型表现

• 因子表现：本周估值因子（SP、BP）、低波动因子（STD）、低换手因子表现较好，而成长因子普遍出现回撤。
• 组合表现：
  • 光大Alpha1.0（全A150）：本周下跌6.72%，跑输中证500指数0.67个百分点。2018年以来累计下跌11.79%，跑赢中证500指数11.85个百分点。
  • 光大Alpha2.0（因子择时全A150）：本周下跌7.36%，跑输中证500指数1.36个百分点。2018年4月2日样本外跟踪以来累计下跌14.86%，跑赢中证500指数5.73个百分点。

2. 业绩趋势模型

• 业绩趋势选股策略：最新一期调仓于2018年7月16日，调仓以来收益率为-7.20%，跑输基准3.60个百分点；本周收益率为-6.66%，跑输基准0.53个百分点。
• 业绩趋势行业轮动模型：8月推荐行业包括油田服务Ⅲ、农药、新型建材及非金属新材料、化学原材料、中药饮片、园区、广播电视、系统设备、网络接配及搭设、基础软件及套装软件。本周收益率为-6.33%，跑输基准0.47个百分点。

3. 行业基本面选股策略

• 必需消费品行业：
  • 本周收益率为-6.19%，超额基准0.81个百分点。
  • 回测期内年化收益为27.49%，年化超额收益为10.50%，信息比率为1.24。
• 建筑行业：
  • 本周收益率为-4.75%，超额基准0.13个百分点。
  • 回测期内年化收益为23.7%，年化超额收益为15.5%，信息比率为1.50。

4. 动量增强行业轮动模型

• 模型建议配置行业：石化石油、农林牧渔、钢铁、房地产。
• 本周表现：收益率为-4.17%，跑赢全行业等权基准1.67个百分点。
• 样本外收益：自2018年5月1日起至今，模型收益为-12.71%，超额收益为0.11%。

关键信息

1. 回测表现

• 光大Alpha1.0：2018年以来累计下跌11.79%，跑赢中证500指数11.85个百分点。
• 光大Alpha2.0：2018年4月2日样本外跟踪以来累计下跌14.86%，跑赢中证500指数5.73个百分点。
• 业绩趋势选股策略：回测期内年化收益达39.84%，年化超额收益达18.97%，信息比率为1.60。
• 业绩趋势行业轮动策略：回测期内年化收益达28.25%，年化超额收益达13.59%，信息比率为1.89。
• 必需消费品行业：回测期内年化收益为27.49%，年化超额收益为10.50%，信息比率为1.24。
• 建筑行业：回测期内年化收益为23.7%，年化超额收益为15.5%，信息比率为1.50。
• 动量增强行业轮动模型：样本外收益为-12.71%，超额收益为0.11%。

2. 风险提示

• 报告结果基于模型和历史数据，存在模型失效的风险。
• 估值方法和分析存在假设，可能导致结果出现重大差异。
• 投资决策需结合个人情况，本报告不构成投资建议。

3. 评级体系

• 投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级，分别对应不同的收益率预期与市场基准的比较。

4. 联系信息

• 分析师：刘均伟、周萧潇
• 联系人：胡骥聪、古翔、董天韵

总结

本周报告重点分析了光大金工的多个量化模型在2018年8月的表现，整体来看，行业基本面策略在多个行业中表现优于基准，尤其是必需消费品和建筑行业。同时，多因子模型中的估值因子、低波动因子和低换手因子表现较好，而成长因子回撤明显。报告也强调了模型和历史数据的局限性，并提醒投资者注意相关风险。