20230713-东吴证券-泡泡玛特-09992.HK-23H1业绩前瞻_预计业绩逐季修复_看好潮玩龙头23年困境反转_3页_471kb

泡泡玛特2023年业绩前瞻分析总结

投资要点

• 预计公司业绩进入逐季修复阶段，23H1实现营收与净利润双增长，23Q1业绩表现稳健。

业绩亮点

• 23H1营业收入预计28亿元，同比增长18%。
• 归母净利润43亿元，同比增长31%，新产品持续为公司创造增长潜力。

产品力与IP价值

• 上半年推出50款新品盲盒，呈现丰富的IP内容。
• 确认新品持续热销背后的长线销售能力，如温度系列荣登畅销榜单TOP5。
• 继续探索“超大尺寸限量系列”等非盲盒产品，为未来业绩增长提供新动力。

销售渠道拓展

• 线下门店恢复良好，受益于经济复苏及消费者信心回升。
• 直播电商渠道持续发力，抖音旗舰店增长尤为迅速，本季度同比增长超3倍。
• 海外营运稳步推进，在多国建立新门店，海外收入大幅增长。

新业务发展

• 主题乐园建设有序开展，预计2023年9月开业。
• 成功推出首款自研手游《梦想家园》，拓展IP应用边界。

财务预测与投资评级

• 调整2023-2025年度盈利预测，上调未来各期的每股收益预测。
• 维持“买入”评级，目标估值区间对应较高市场共识。
• 主要财务指标持续向好，反映公司基本面改善趋势。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 新业务投入对收益短期影响
• 库存管理与用户忠实度维持面临挑战