20210712-美尔雅期货-股指期货周报_央行全面放准叠加社融超预期_市场风险偏好或提升_10页_1mb

美尔雅期货股指期货周报总结

一、核心内容概述

本报告由美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组发布，时间2021年7月12日。报告主要分析了7月上旬国内市场走势、流动性变化以及宏观经济数据对股指期货市场的影响，同时展望了四季度市场走势和投资策略。

二、市场表现分析

1. 指数与期货走势

• 主要指数表现：

  • 上证综指：微涨0.15%
  • 深证成指：上涨1.18%
  • 创业板指数：上涨2.26%
  • 中小板指：上涨1.49%
  • 科创50指数：上涨2.96%
  • 香港恒生指数：下跌3.41%

• 股指期货表现：

  • 沪深300（IF）：微涨0.11%
  • 上证50（IH）：下跌0.94%
  • 中证500（IC）：上涨2.19%

2. 持仓变化

• 机构前20会员持有IF、IC净空单增加，IH净空单减少。
• IF净空单：26057手 → 27549手
• IC净空单：23311手 → 28162手
• IH净空单：10235手 → 10001手

3. 流动性与资金面

• 银行间利率：Shibor隔夜利率上行59个基点，DR007上行32.47个基点，流动性边际收紧。
• 股市资金面：
  • 沪深两市资金净流出471.56亿元
  • 主板净流出408.94亿元，创业板净流出45.82亿元
  • 两融余额增加约246.14亿元
  • 北上资金净流入约83.19亿元

三、宏观经济面分析

1. 社融与M2数据

• 6月新增社会融资规模为3.67万亿元，超出市场预期。
• M2同比增长8.6%，M1同比增长5.5%，均优于预期。
• 社融增速企稳：反映国内信用紧缩阶段逐渐过渡，下半年社融可能平稳运行。
• M1见底企稳：预计下半年M1增速将趋于稳定。

2. 通胀数据

• CPI：同比增长1.1%，略低于预期，猪肉价格下行是主要拖累。
• PPI：同比增长8.8%，与前值持平，符合市场预期。
• 通胀传导压力有限：由于价格监管和需求预期回落，下半年整体通胀压力可控。

3. 货币政策预期

• 随着经济增速和需求放缓，货币政策预期边际改善。
• 6月金融数据支撑宏观政策“合理充裕”的判断。

四、观点与投资策略

1. 市场观点

• 海外扰动：非农数据落地后市场不确定性减弱，但德尔塔变异病毒蔓延和部分经济数据不及预期引发担忧，美股波动加大但整体震荡。
• 国内表现：受海外影响，国内市场走势分化，中证500表现强势，沪深300和上证50震荡。
• 降准影响：周五央行宣布全面降准0.5个百分点，释放中长期资金约1万亿元，对冲MLF到期、税收高峰及中小银行信用风险，但稳定中性货币政策未变。
• 市场风偏提升：降准叠加社融超预期，增强了四季度货币偏松预期，提升股市风险偏好。

2. 投资建议

• 在宏观政策托底背景下，从估值和盈利角度看，中证500（IC）仍具优势，建议中长期逢低布局多单。

五、风险提示

• 全球疫情恶化：可能影响海外经济复苏及市场情绪。
• 信用超预期收缩：可能对市场流动性造成压力。
• 十年期美债收益率快速上行：可能对全球资本流动和股市风险偏好产生负面影响。

六、美尔雅期货分支机构信息

七、免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，美尔雅期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，投资者据此操作所产生的一切后果由其自行承担。
• 本报告版权属美尔雅期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。