20220711-中财期货-纸浆投资策略周报_宏观与需求双利空_浆价震荡走弱_9页_1mb

纸浆市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡走弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高做空

主要逻辑驱动

• 期货市场：上周纸浆期货主力合约震荡走低，09合约收于6614元/吨，累计下跌2.91%。预计下周价格将继续震荡下跌。
• 现货市场：外盘纸浆价格强势，针叶浆、阔叶浆及本色浆均有上涨，期现基差维持在400元/吨附近。
• 国际因素：部分国际浆厂宣布检修，叠加外盘高价，对纸浆价格形成一定支撑。
• 国内需求：下游原纸市场走势偏弱，部分区域原纸价格下跌，跌幅在50-200元/吨。
• 长期展望：随着疫情影响减弱和新防疫政策实施，经济有望好转，商品浆需求将回升，纸浆市场将从供需双弱转向供需双增。

国际纸浆市场动态

• 7月1日：阔叶浆卡拉宾、巴西Eldorado、亚太资源集团巴丝浆价格均上涨。
• 6月27日：智利Arauco公布7月针叶浆银星价格为1010美元/吨，阔叶浆明星价格上涨20美元/吨。
• 6月9日：芬宝浆厂维持平盘报价，对中国市场供应量减半；加拿大MercerCelgar浆厂订单已成交完毕。
• 6月7日：App上半年对中国阔叶浆供应量为零，仅少量OKI供应被其下属工厂回购自用。

纸浆基本面分析

价格变化

• 针叶浆：现货含税均价7112元/吨，环比下跌0.52%。
• 阔叶浆：现货含税均价6600元/吨，环比持平。
• 本色浆：现货含税均价6700元/吨，环比持平。
• 原料端：甘蔗浆及竹浆价格保持稳定。

港口库存

• 上周主流港口样本库存量为189.5万吨，环比下跌3.0%。
• 库存去库主因是青岛港和保定地区货源集中、浆价偏低，导致出货速度加快。
• 本周港口出货速度加快，库存呈现去库状态。

开工率

• 阔叶浆：样本产能利用率76.40%，环比持平。
• 化机浆：样本产能利用率71.38%，环比持平。

下游成品纸市场状况

包装纸行情

• 价格：瓦楞纸含税均价3829元/吨，环比上涨0.3%。
• 利润：白卡纸利润为998元/吨，小幅修复但仍处于低位。
• 库存：纸企以积极降库为主，提价底气不足。

文化纸行情

• 价格：印刷纸价格整体稳定，双胶纸收6150元/吨，铜版纸收5750元/吨，新闻纸收5700元/吨。
• 利润：双胶纸利润为-372元/吨，铜版纸利润为-73元/吨，新闻纸利润为300元/吨。
• 库存：双胶纸库存45.27万吨，铜版纸库存25.78万吨，新闻纸库存55.5万吨。

风险提示

• 疫情扩散：可能进一步抑制需求端。
• 库存累库：若库存持续增加，可能对价格形成压力。

重点关注

• 海外浆厂停工状况：影响供应及价格走势。
• 下游成品纸订单情况：反映市场需求变化。

公司信息

• 中财期货有限公司
  地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
  总机：021-68866666
  传真：021-68865555
  全国客服：4008880958
  网站：http://www.zcfutures.com

• 分支机构信息

  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
  • 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
  • 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
  • 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
  • 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
  • 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
  • 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
  • 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
  • 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
  • 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
  • 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
  • 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
  • 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
  • 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
  • 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
  • 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
  • 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
  • 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
  • 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
  • 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
  • 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
  • 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
  • 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
  • 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
  • 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
  • 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
  • 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
  • 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。