20181022-申万宏源-钢铁行业周报_本周需求旺盛_投资数据继续下行_10页_956kb

钢铁行业周报总结（2018/10/15—2018/10/19）

核心内容概览

本报告分析了2018年10月中旬钢铁行业的生产、库存及需求情况，并结合市场动态与政策影响，提出投资策略建议。

主要观点

• 需求旺盛，但投资数据下行：
  本周五大品种钢材总需求达1634.22万吨，同比和环比均显著上升，显示市场需求强劲。然而，投资数据仍继续下行，可能与市场对未来需求的担忧有关。

• 库存持续下降：
  钢材社会库存和钢厂库存均出现下降，去化速度良好，表明市场消化能力较强。但中厚板库存小幅上升，显示该品种需求相对疲软。

• 产量小幅下降：
  五大品种总产量为1519.59万吨，同比大幅上升，但环比小幅下降，主要受部分钢厂检修影响，尤其是热卷板产量降幅较大。

• 价格波动：
  钢材产品加权价格微涨0.32%至4695元/吨，长材（螺纹钢、高线）毛利上升，板材（热卷、冷板、中板）毛利下降。部分产品如无缝管、焊管价格下跌，而焦炭、外矿、废钢、硅铁等原材料价格上涨。

• 外矿和焦炭价格上涨：
  外矿供给端进口矿到港量增加，带动PB粉矿和唐山铁精粉价格分别上涨2.06%和0.00%。焦炭价格也上涨2.22%，显示供给端紧张。

• 政策影响有限：
  唐山市对钢铁企业实施差异化错峰生产，但限产执行力度相对温和，且部分企业已基本完成检修，对总产量影响有限，表明采暖季限产尚未正式启动。

• 投资策略建议：
  由于限产边际影响减弱，预计钢价将出现回调。四季度难以出现供给紧缺，基本面走弱导致股价表现不佳。在相对收益情况下，推荐估值处于底部的河钢股份、首钢股份等公司。

关键信息

1. 行业数据

2. 产品价格变动

• 螺纹钢：+1.08% 至4640元/吨
• 高线：+1.07% 至4879元/吨
• 热轧：-0.68% 至4241元/吨
• 冷板：-0.21% 至4865元/吨
• 中板：-0.18% 至4380元/吨
• 无缝管：-1.85% 至5300元/吨
• 焊管：+0.24% 至4676元/吨
• 无取向硅钢：-0.90% 至5500元/吨
• 取向硅钢：0.00% 至14600元/吨
• 不锈钢300系热轧：-0.32% 至15750元/吨
• 不锈钢400系热轧：0.00% 至8300元/吨

3. 原材料价格变动

• 外矿（PB粉矿）：+2.06% 至545元/吨
• 外矿（唐山铁精粉）：0.00% 至679元/吨
• 焦炭：+2.22% 至2300元/吨
• 主焦煤：0.00% 至1525元/吨
• 废钢：+2.13% 至2808元/吨
• 硅铁：0.00% 至6700元/吨

4. 毛利变化

• 螺纹钢：+6元/吨 至932元/吨
• 高线：+7元/吨 至1040元/吨
• 热卷：-62元/吨 至418元/吨
• 冷板：-46元/吨 至531元/吨
• 中板：-44元/吨 至496元/吨

5. 库存变化

• 钢材社会库存：-3.44% 至1030万吨
• 螺纹钢库存：-6.36% 至412万吨
• 高线库存：-7.05% 至136万吨
• 热轧库存：+0.90% 至242万吨
• 冷轧库存：-0.52% 至123万吨
• 中板库存：-0.03% 至118万吨
• 铁矿石港口库存：+1.22% 至14528万吨

重点公司估值表（2018/10/19）

行业热点资讯

• 唐山市错峰生产政策：
  唐山市对钢铁企业进行差异化错峰生产分类，A类企业1家，B类企业22家，C类企业9家，D类企业3家，无排污许可证企业1家。预计取暖季高炉限产影响总产能约1974.59万吨，涉及成品材产量约1758.25万吨，对市场有一定支撑作用。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%
  • 减持：相对市场表现弱于5%

• 行业评级：

  • 看好：行业超越市场表现
  • 中性：与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场表现

• 本报告基准指数：沪深300指数

法律声明

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• 本报告不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。