20231028-中邮证券-齐心集团-002301.SZ-齐心集团点评_Q3收入增长提速_B2B办公物资表现靓丽_5页_414kb

齐心集团公司点评报告（2023年10月28日）

一、公司概况

• 股票信息：
  • 简称：齐心集团（002301）
  • 最新收盘价：660元
  • 总市值：48亿元
• 主营业务：B2B办公物资集采、互联网SaaS软件及服务。

二、业绩表现

• 2023前三季度：
  • 收入：7760亿元，同比+151.3%
  • 归母净利润：148亿元，同比+392%
  • 经营活动现金流：173亿元，同比+9553%
• Q3单季度：
  • 收入：3307亿元，同比+3338%
  • 归母净利润：68亿元，同比+1785%
• B2B业务：收入占比高，同比增长显著。

三、财务动态

• 盈利能力：
  • 2023前三季度毛利率86.9%→净利率18.1%，同比变动-11.6pct、-0.26pct。
  • Q3净利率略有下滑至19.9%。
• 费用率：
  • 前三季度期间费用率6.08%，Q3增至5.49%，销售、管理、研发费用率同比均有下降，但财务费用率负值异常值需注意。

四、投资建议与目标价

• 评级：维持“买入”
• 盈利预测（2023-2025）：
  • 收入：10983亿→13704亿→16833亿，增长率-12%→-8%→4%。
  • 归母净利润：249亿→328亿→421亿，同比增长965.8%→3182%→2839%。
• 估值：PE预期分别为19倍→15倍→11倍。

五、风险提示

• 下游需求、客户拓展不及预期
• 竞争加剧、原材料价格波动
• 公司业务结构转型风险

六、附表数据摘要

主要数据指标个人化略省略，详情参考原报告图表。

免责声明：本内容分析基于公司公告及券商研究，不构成投资建议，阅读正文后需进一步查看免责条款。