20240825-浙商证券-齐心集团-002301.SZ-齐心集团点评报告_B2B业务延续成长_下半年好视通有望减亏_5页_1mb

齐心集团（002301）发布2024年上半年业绩报告，显示B2B业务强劲增长，带动整体盈利能力提升，同时好视通亏损有望边际改善。

2024年上半年，公司实现营收4997亿元，同比增长1222%，净利润0.95亿元，同比增长1755%，其中第二季度营收2807亿元，同比增长1039%，净利润0.45亿元，同比增长2568%。B2B业务收入达4970亿元，同比增长1271%，是主要拉动力；该业务净利率达29.4%，同比增长0.24个百分点，源于毛利率95.9%，同比提升0.80个百分点。增长关键包括深化合作中石化、中国邮政等头部客户，以及扩展MRO品类服务更多企业客户。

SAAS业务中，好视通亏损0.53亿元，同比减少39.8%，预计2024年第三季度亏损将减小，公司正通过业务阵线收缩和人员优化，聚焦开源节流。

财务方面，2024上半年毛利率同比提升0.47个百分点至94.1%，期间费用率同比下降0.10个百分点；经营现金流净额134亿元，同比增长20%，主要得益于客户回款加快和存货控制。

预计2024-2026年公司营收将达12888亿元、15099亿元、17419亿元，增长率分别为1612%、1716%、1537%；归母净利润预计244亿元、299亿元、354亿元，增长率分别为21741%、2251%、1839%，对应PE分别为138、112.6、95.1倍，维持“买入”评级。

风险包括行业竞争加剧或新业务拓展不达预期。总体看，公司B2B龙头地位稳固，经营转好预期强烈。