20250330-国盛证券-邮储银行-01658.HK-财政部首次入股邮储银行_溢价注资彰显信心_4页_480kb

邮储银行（01658.HK）总结

核心内容

邮储银行近期通过定增方式募集资金1300亿元，其中财政部首次入股，成为第二大股东，注入资金约1175.80亿元，持股比例升至15.54%。此次定增不仅有助于提升邮储银行的核心一级资本充足率和资本充足率，还进一步强化了其服务实体经济的能力。

主要观点

• 财政部入股：此次注资是财政部首次入股邮储银行，表明国家对邮储银行长期发展的信心。
• 溢价注资：发行价为6.32元/股，较2025年3月28日收盘价5.20元/股溢价21.5%，为四家银行中最高，体现对邮储银行经营状况的认可。
• 资本充足率提升：定增完成后，邮储银行的核心一级资本充足率将从9.56%提升至11.07%，资本充足率将从14.44%提升至15.95%，在四家银行中提升幅度最大。
• 存贷比提升空间：邮储银行的存贷比从2021年的56.8%提升至2024年的58.3%，仍有较大提升空间，有利于增强其信贷投放能力和资产收益率。
• 代理费率下调：2024年9月及2025年3月，邮储银行两次下调代理费率，综合费率从1.08%降至1.04%，有助于优化负债结构，降低成本收入比，提升盈利能力。
• 盈利能力稳健：邮储银行2024年实现归母净利润865亿元，同比增长0.24%，ROE为9.84%，处于行业前列。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为邮储银行在资本补充和成本优化背景下，具备良好的发展前景。

关键信息

股票信息

财务预测与指标

资本状况

资产负债表关键数据

风险提示

• 宏观经济下行
• 消费复苏不及预期
• 资产质量进一步恶化

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为邮储银行在资本补充、成本优化及服务实体经济方面具备较强的发展潜力。