20250330-中国银河-银行业_首批大行增资方案解读-四家大行溢价定增_夯实资本_服务实体_3页_961kb

报告摘要

2025年3月30日，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行四家大型商业银行公布资本补充定增预案。此次定增旨在增强银行资本实力，支持实体经济的发展，并提升风险抵御能力。

定增规模与定价：四家银行定增规模分别为1050亿元、1650亿元、1200亿元、1300亿元，定价分别为9.27元、6.05元、8.71元、6.32元，分别对应0.73倍、0.74倍、0.67倍、0.76倍的市净率（PB）。
认购对象：财政部是主要认购方，分别全额认购建行和中行的定增，交行和邮储银行则由财政部与其他大型企业共同参与认购。
溢价与股本摊薄：本次定增价格较最新市场价分别溢价8.80%、10.00%、18.34%、21.54%，导致四家银行的EPS分别摊薄-1.93%、-4.31%、-1.53%、-9.31%。
资本补充效果：定增后，四家银行的核心一级资本充足率分别提升0.49%、0.86%、1.28%、1.51%，达到14.97%、13.06%、11.52%、11.07%。预计资本补充将撬动约4.84万亿元增量信贷，增强银行服务实体经济的能力。
战略配置方向：资金将更多用于支持“五篇大文章”及“两重两新”政策，同时加强科技、消费、外贸等重点领域的信贷投放，以及参与AIC股权投资。
投资建议：分析师继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级，推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行等个股。

银行名称	定增规模（亿元）	定价（元）	对应PB（倍）	溢价水平	认购对象	新增股本（亿）	股本摊薄	定增后2025E EPS（元）	EPS摊薄
建设银行	1050	9.27	0.73	8.80%	财政部	113.27	4.33%	1.28	-1.93%
中国银行	1650	6.05	0.74	10.00%	财政部	272.73	8.48%	0.73	-4.31%
交通银行	1200	8.71	0.67	18.34%	财政部、中国烟草、双维投资	137.77	15.65%	1.15	-1.53%
邮储银行	1300	6.32	0.76	21.54%	财政部、中国移动、中国船舶	205.70	17.18%	0.72	-9.31%

银行名称	定增前核心一级资本充足率（%）	距监管要求空间（%）	定增后核心一级资本充足率（%）	距监管要求空间（%）	核心一级资本充足率提升（%）	增资撬动增量信贷（亿元）
建设银行	14.48	5.48	14.97	5.97	0.49	8555.67
中国银行	12.20	3.20	13.06	4.06	0.86	15163.38
交通银行	10.24	1.74	11.52	3.02	1.28	10643.26
邮储银行	9.56	1.56	11.07	3.07	1.51	14058.83