20240618-中邮证券-房地产行业报告_央行召开保障性住房再贷款工作推进会有利去库存_11页_721kb

房地产行业周报总结 - 2024年6月18日

投资要点

• 事件动态：央行于6月12日召开保障性住房再贷款工作推进会，强调政府指导与市场化运作，推动政策落地以促进存量商品房去库存。预计去库存是当前市场供需再平衡的关键，长期改善供需结构。
• 市场挑战：在需求端常规政策基本出尽后，供应端需加速去库存，以防信用风险蔓延和市场情绪避险。

行业基本面跟踪

• 新房成交及库存：
  • 30大中城市上周新房成交面积环比下降38%，同比降幅336%，累计同比-425%，去化周期达16.96个月（重点城市）。
  • 分城市表现：一线城市成交环比-28%，同比-293%；二线城市环比-44%，同比-38%；三线城市环比-39%，同比-277%。
  • 重点10城可售面积同比增373%，环比微增0.32%，去化周期15.79个月（一线城市）。
• 二手房成交及挂牌：
  • 重点城市上周二手房成交面积环比-74%，同比-23%，累计同比-125%。
  • 全国二手房挂牌量环比增15%，挂牌价环比降0.64%，市场观望情绪浓厚。
• 土地市场：
  • 上周100大中城市住宅类土地成交建面/供应比为169%，商服类为186%；楼面均价24034元/平方米（住宅），溢价率-2.39pct；商服楼面均价96353元/平方米，溢价率-0.76pct。
  • 土地市场复苏放缓，平均供销比低。

行情回顾

• A股表现：申万一级房地产指数上周下跌14.7%，跑输沪深300指数（0.91%），行业排名第22。
• 港股表现：恒生物业服务业指数下跌2.3%，跑输恒生综合指数（-1.97%），表现低迷。
• 个股动态：A股万通发展等个股领涨，但多数地产股下跌；港股建发国际等表现强劲；物业股如新城悦服务涨幅突出。

风险提示

• 政策执行不及预期、销售数据恶化、部分地产企业信用风险、市场极端避险情绪可能导致进一步下跌。投资者需谨慎操作，参考基准指数。