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玻璃期货早报总结

核心内容概述

2022年6月30日的玻璃期货早报分析了当前玻璃期货行情及市场基本面，指出当前市场处于多空分歧状态，短期预计维持低位震荡运行，中长期则有望逐步企稳回升。

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主要观点

• 基本面：玻璃行业利润持续下滑，进入负利润状态，但生产刚性导致短期产量维持高位。房地产刚需改善有限，叠加雨季消费淡季，下游需求疲弱，整体市场承压。
• 基差：FG2209主力合约收盘价为1664元/吨，现货价为1651元/吨，基差为-13元，期货升水现货，显示市场对现货的预期偏弱。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业库存为352.60万吨，环比下降0.73%，但仍远高于5年均值，处于历史高位。
• 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，表明短期趋势偏弱。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，空头力量增强，进一步支撑看空情绪。
• 预期：短期玻璃期价预计维持低位震荡，FG2209合约日内操作区间为1640-1700元/吨。

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关键信息

利多因素

1. 多地房地产调控逐步放松，央行下调首套房贷利率下限，稳经济预期下，中长期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续上升，成本支撑作用明显；生产利润大幅下滑，短期生产刚性，预计中长期冷修产线将增多，产量将逐渐萎缩。

利空因素

1. 部分玻璃生产线复产，供应压力增加，整体在产产能维持高位。
2. 终端需求未明显改善，叠加6、7月份为传统雨季消费淡季，下游深加工订单数量较少，多数企业按需补货，整体需求疲弱。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场当前处于弱势基本面压制与成本支撑并存的状态，多空分歧较大。
• 短期期价预计低位震荡运行；中长期在房地产稳增长政策推动下，需求或缓慢恢复，期价或将逐步企稳回升。

风险点

• 房地产需求回暖不及预期，可能延缓市场复苏。
• 玻璃生产线冷修线偏少，短期内供应端压力难以缓解。

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成本端分析

• 原料：重质纯碱价格维持高位，支撑玻璃成本。
• 燃料：华北地区动力煤、石油焦市场价格略有回落，但仍处于高位，整体玻璃生产成本处于同期历史高位。

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玻璃基本面分析

供给端

• 全国浮法玻璃生产线总数为302条，其中在产生产线263条，开工率仍处于历史高位。
• 在产日熔量为17.57万吨，环比增加800吨，显示供应端持续强势。

需求端

• 2022年5月全国浮法玻璃表观消费量为463.47万吨，同比微增0.11%，需求增长乏力。
• 房地产销售面积和销售额同比均未明显改善，新开工和竣工面积亦处于低位，显示房地产市场仍处调整阶段。

库存端

• 全国浮法玻璃企业库存为352.60万吨，环比下降0.73%，但库存仍远高于5年均值，处于历史最高水平，显示去库压力较大。

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